方同學(xué)
2020-10-21 14:55這一部分是什么意思
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-21 17:39
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同學(xué)你好，
這個(gè)是期貨價(jià)格與預(yù)期未來即期價(jià)格之間的關(guān)系。CAPM的beta會(huì)影響二者的關(guān)系。這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考綱內(nèi)，但很多年沒考過了。
考慮一個(gè)承約了期貨合約多頭的投機(jī)者，期貨合約期限為T年。這個(gè)投機(jī)者希望在期貨到期時(shí)即期價(jià)格高于期貨價(jià)格。忽略期貨每天結(jié)算的特性，我們將這個(gè)期貨合約與遠(yuǎn)期合約同等對(duì)待，并假設(shè)投機(jī)者將數(shù)量等于期貨價(jià)格貼現(xiàn)值的資金進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)投資，而且同時(shí)承約了期貨的多頭。在期貨交割日可用無風(fēng)險(xiǎn)投資的收入購買資產(chǎn)。投機(jī)者買入資產(chǎn)后，馬上將資產(chǎn)在市場上賣出。對(duì)于投機(jī)者而言，其現(xiàn)金流為：如下
當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格與股票市場有正相關(guān)性時(shí)（也就是beta為正，根據(jù)capm，erp=rf+beta*市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。也就是k=r+beta*市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。那么當(dāng)beta為正k>r），由k>r和式 (5-20)得出Fo
如果資產(chǎn)收益與股票市場有負(fù)相關(guān)性，由k
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