ABC1234
2020-10-22 18:08788題答案的公式只給出了有效久期和凸性的算法 能不能具體解釋下跟這道題里的選項有什么關(guān)系 又怎么判斷
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2020-10-22 19:03
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同學(xué)你好，答案錯了。在做估值的題目的時候建議看一下習(xí)題集的勘誤
這里一共有兩個頭寸，一個是看漲期權(quán)的空頭，另外一個是期貨的多頭，期權(quán)是非線性產(chǎn)品，含有二階導(dǎo)數(shù)，期貨是線性產(chǎn)品，兩個頭寸的標(biāo)的資產(chǎn)都是債券
當(dāng)利率上漲的時候，債券價格是下跌的，期權(quán)的多頭方是虧錢的，由于期權(quán)有二階導(dǎo)數(shù)，可以保護(hù)多頭跌的更少，那空頭方就是賺的更少的，而利率上漲，債券價格下跌，期貨價格是正常下跌的，就不存在二階導(dǎo)數(shù)對它形成保護(hù)了，所以二者綜合在一起的結(jié)果是損失
當(dāng)利率下跌的時候，債券價格是上漲的，期權(quán)的多頭方是賺錢的，由于期權(quán)有二階導(dǎo)數(shù)，可以保護(hù)多頭賺的更多，那空頭方就是跌的更多的，而利率下跌，債券價格上漲，期貨價格是正常上漲的，就不存在二階導(dǎo)數(shù)讓它漲的更多了，所以二者綜合在一起的結(jié)果是損失
因此這里的A是正確的，B，D錯誤，
C選項，如果利率的波動是比較大的，期貨不一定是outperform的，這個結(jié)論應(yīng)該得不出來
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