Eli
2020-10-23 15:32老師您好，請(qǐng)問這里為什么銀行默認(rèn)我們是無風(fēng)險(xiǎn)借貸，視頻這里有點(diǎn)聽不清老師這句話完整是什么。是因?yàn)閐erivatives的風(fēng)險(xiǎn)中性原則么？
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-10-23 23:36
該回答已被題主采納
└(^o^)┘你好同學(xué)，
衍生品市場(chǎng)中，認(rèn)為市場(chǎng)在有效的情況下，投資者只可以獲得Rf無風(fēng)險(xiǎn)收益率。
是根據(jù)的無套利法則，也就是你截圖中的式子，F(xiàn)P=S0(1+Rf)^T不成立，就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，然后促使這個(gè)等式成立。
不是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中性，但可以了解一下：體現(xiàn)在Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率上。相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的概念，風(fēng)險(xiǎn)中性說的是無論是否存在風(fēng)險(xiǎn)，投資者都不會(huì)關(guān)心，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)保持一個(gè)無所謂的態(tài)度，因此也不存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，不需要為了風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償。也就是說，風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者對(duì)自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，因此折現(xiàn)率采用的是無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf。
為乘風(fēng)破浪的自己【點(diǎn)贊】讓我們知曉您對(duì)答疑服務(wù)的支持~
-
追問
所以向銀行借貸，銀行也只會(huì)向投資者提供零風(fēng)險(xiǎn)利率借貸么？我理解的這里的套利是初期向銀行借本金為S0，利息為Rf的loan，不知道對(duì)不對(duì)？
-
追答
嗯嗯，你的理解是正確的，在無套利定價(jià)原則中，我們認(rèn)為可以去，以無風(fēng)險(xiǎn)利率借債，也就是銀行的貸款利率。
-
追答
嗯嗯，你的理解是正確的，在無套利定價(jià)原則中，我們認(rèn)為可以去，以無風(fēng)險(xiǎn)利率借債，也就是銀行的貸款利率。
如果出現(xiàn)了截圖的不等式關(guān)系，F(xiàn)P>Sox(1+Rf)^T，遵循低買高賣的原則。Rf所在的右邊較低:
t=0：向銀行借So單位資金，購買價(jià)格為So的標(biāo)的資產(chǎn)，簽訂一份遠(yuǎn)期合約，以FP的價(jià)格在未來時(shí)間點(diǎn)賣出標(biāo)的資產(chǎn)
t=T：以FP的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，還銀行Sox(1+Rf)^T，賺的差價(jià)FP-Sox(1+Rf)^T
如果出現(xiàn)了截圖的不等式關(guān)系（另一種情況），例如：FP
t=T：從銀行取出Sox(1+Rf)^T這么多資金，以FP的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，然后將標(biāo)的資產(chǎn)還給一開始的出借方：賺差價(jià)Sox(1+Rf)^T-FP
0
0
1
1
