李同學(xué)
2020-10-25 20:25衍生 百題 183 Q2 本題想說的是 隨著到期日的臨近，期貨價會和現(xiàn)貨價趨同?？偮犨@么說，但是沒明白其中的原理，老師可否相對再清楚一點的解釋一下？
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1個回答
Kevin助教
2020-10-26 10:36
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同學(xué)你好！
1.直觀上理解：比如股票遠期合約到期日，當(dāng)天收盤前一秒，股票價格ST，你想簽一個以低于ST的價格買入股票的遠期是沒人和你簽的；你作為一個理性人，也不會以高于ST的價格去簽合約，因為直接買股票就行，因此FP_T=ST。
所以越臨近到期日，隨著不確定性逐漸減小，兩者會逐步趨同。
2.公式角度看：
0時點T到期的合約，F(xiàn)P_0=(1+Rf)^T x S0；
到t時點該合約變?yōu)?，F(xiàn)P_t=(1+Rf)^（T-t）x St；隨著t和T逐步接近，F(xiàn)P_t和St逐步趨同。（如果市場上FP'和該合約FP_t價格不一致，那么存在套利機會，會使FP'變?yōu)镕P_t。）
到T時點該合約變?yōu)?，F(xiàn)P_T=(1+Rf)^（T-T）x ST。T-T=0，因此，F(xiàn)P_T=ST，也就是合約到期，遠期價格和現(xiàn)貨價格是收斂的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
公式推導(dǎo)很清楚，上面的例子沒有太懂（似懂非懂），可否再說的白一點？
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追答
同學(xué)你好！
例子和公式其實說的是同一件事。
遠期是在T時點買入現(xiàn)貨S的價格。在T時點，如果FP=101，S=100，不如在現(xiàn)貨市場上直接買S；如果FP=99，S=100，可以直接買FP而不是S。因此到期時，兩者會強制收斂。
0時刻，F(xiàn)P和S是有差異的，T時，兩者會收斂。因此總的來說，兩者是逐步趨同，差值逐步減小的。
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