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2018-03-25 09:31老師您好，請您解釋一下，為什么利率波動的時候pure bond價值不變？ 嗯，我知道它不含權(quán)，所以現(xiàn)金流不變，但是我懷疑的是利率波動的話，現(xiàn)金流可能發(fā)生變化，比如說要違約什么的，難道我在這里我們是假設(shè)沒有違約風(fēng)險的嘛？ 謝謝老師。
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1個回答
Vito Chen助教
2018-03-26 10:37
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同學(xué)，你好。在計算債券價格的時候，我們會用自己測算出來的利率期限結(jié)構(gòu)來給債券定價，這里面的利率是包含了對于違約、流動性等因素的風(fēng)險溢價。如果需要在一次估值的話，需要重新測算一組利率期限結(jié)構(gòu)，然后再一次的估值。因此利率的波動會使債券價格不同，但是利率的波動率指的是過去一段時間的歷史數(shù)據(jù)，這個對option的估值是有影響的。
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您的前半部分"在計算債券價格的時候，我們會用自己測算出來的利率期限結(jié)構(gòu)來給債券定價，這里面的利率是包含了對于違約、流動性等因素的風(fēng)險溢價。如果需要在一次估值的話，需要重新測算一組利率期限結(jié)構(gòu)，然后再一次的估值。因此利率的波動會使債券價格不同......"一直到此為止, 我理解了; 然后, 接下來您說"利率的波動率指的是過去一段時間的歷史數(shù)據(jù)", 嗯這個也可以理解....但是, 您最后怎么突然直接跳動option價值上去了? 我明白利率波動肯定對期權(quán)價值有影響; 但是我的問題是, Vpure為什么不變呢?
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同學(xué)你好。因為option的價值我們是根據(jù)過去的標(biāo)的資產(chǎn)的波動率來估計的，歷史波動率越大，期權(quán)價值越高。
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對啊!!! 老師呀呀呀呀, 我問的是Vpure為什么不變呢? Vpure為什么不變呢? Vpure為什么不變呢? 不是期權(quán)價值哦哦哦啊啊啊
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你們的文本編輯區(qū)域只支持純文本啊, 建議支持富文本啊, 我無法劃重點標(biāo)重點啊~
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同學(xué)，你好。不含權(quán)債券的估值是根據(jù)目前的利率情況估值。利率的變動對估值是會有影響的，但是和波動率無關(guān)，波動率是一段時間內(nèi)的變化幅度，和我要估值的時候的利率無關(guān)。不知道這樣的語句你能不能理解了。
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老師老師, 您說的這句話"波動率是一段時間內(nèi)的變化幅度，和我要估值的時候的利率無關(guān)"我快要理解了....這么理解對嗎: 現(xiàn)在是t=0;在以前某段時間-T~0, 我算出來一個σ; 然后現(xiàn)在又過了一段時間是t=1; 那么按照您的意思, 我現(xiàn)在要計算的是-(T-1)~+1這段時間內(nèi)的σ? 這還是要變化的呀?
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我大改動您的意思, 難道是指, 過了一段時間, 我算出來的波動率還是只看-T~0這段時間內(nèi)的嗎? 新的利率數(shù)據(jù)不計算入波動率的計算中?
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我大概動您的意思, 打錯了哈
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同學(xué)你好。估值用的是當(dāng)時的利率，而期權(quán)是用過去波動率估計未來。
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當(dāng)時的利率, 為什么 不影響過去的波動率呢? 過去和當(dāng)前也會在t=0這個時點重合一個數(shù)據(jù)啊?
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同學(xué)你好。波動率是一段時間的浮動，而估值只要知道現(xiàn)在的利率是多少
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"一段時間"是指?
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同學(xué)你好。一段時間可以取的長一點也可以取短一點，要看分析師自己的判斷和所能取到的數(shù)據(jù)。這沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。
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那么, 這段過去的時間段, 是指不包括剛剛發(fā)生了利率變動那個時間點咯?
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同學(xué)你好?，F(xiàn)在你已經(jīng)鉆入牛角尖。期權(quán)估值是用過去波動率來預(yù)測未來波動率，因此對期權(quán)價值有影響。而不含權(quán)債券估值我用的是現(xiàn)在這個時間點的利率。
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