嚴同學
2020-10-27 14:09Asset beta為什么不變？課程說了一個asset beta的公式，表示對可比公司去杠桿，和怎么理解？和這道題意思如何不同？
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1個回答
Vicky助教
2020-10-27 14:28
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同學你好，
對于公司或項目來說，通過兩個不同的貝塔可以描述商業(yè)風險與整體風險。
在CAPM模型中使用的貝塔，考察的是公司整體的風險，既衡量了公司的商業(yè)風險，又衡量了財務風險，這個貝塔稱為權益貝塔（系數）（equity beta， ）。
若對于公司或項目進行“去杠桿”，即剔除財務杠桿后，只余下商業(yè)風險，此時，可以通過資產貝塔（系數）（asset beta, ）來衡量商業(yè)風險。
由于資產貝塔中只含有商業(yè)風險，所以資產貝塔又被稱為無杠桿貝塔（unleveraged beta；而權益貝塔既含有商業(yè)風險，又含有財務風險，所以權益貝塔被稱為杠桿貝塔（leveraged beta）。
因此asset beta去除了財務杠桿，自然不會受到負債變化（財務杠桿）的影響。
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回復Vicky：這到題的解答是BetaAsset=可比公司的BetaEquity/[1+可比公司DtoE(1-tax)]，我認可這是pureplay的結題方法。但是，當一家公司的Betaasset和BetaEquity都算出來的情況下，資本結構又發(fā)生了變化，那么之前算出來的2個beta值，還是不能做計算參數嗎？
