袁同學
2020-10-27 23:52真題的2008年的case5 的A問的第一個： （1）經濟不好，就是應該買入信用評級高的，賣出信用評級不好的呀？為什么這個交易是nagative呢？ （2）還有第三個交易是否可以從duration 的角度去分析，收益率曲線下降，應該增加久期獲取更大的價格增長，但是coupon 大的之前duration小，所以不應該買入高coupon，應該買入低coupon的，這樣理解對嗎？
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1個回答
Nicholas助教
2020-10-28 15:25
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同學，下午好。
1.Fixed Income 2008 QA Trade 1題目描述
Buy BB，Sell BBB，那么就是買入評級低的，賣出評級高的?？梢灶惐華AA和AA，AAA更好。那么這里的信用利差擴大，買入更多的高收益?zhèn)瘯е陆M合表現較差。
2.我們可以將久期簡單理解為風險敞口，因為是利率變動對債券價格變化的敏感程度。
那么這里就變成了利率下降，我加風險來博取收益；我們將此假設推到極端，那么就是風險越高，收益越大。那么這里就有悖論，因為一般客戶都有預期的風險目標，另外未來的收益率曲線存在不確定性。并且這里還存在信用利差擴大的問題。
那么這道題的主要思考點還是集中在Mortgage pass-through bonds上面，也就是票息越高越可能被提前還款。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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