鄭同學
2020-10-28 16:46老師，關于利率波動性對含權債券的oas的影響。我其實最不理解的，就是比如vcall，這個詞的含義。當波動性上升，vcall上升，所以它是一個value的概念，可是到了oas=zspread-vcall，它又變成了spread?它是息差吧？要不怎么能這么減？
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1個回答
Vito Chen助教
2020-10-28 18:01
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同學你好。
準確來說OAS就是去掉option的影響，那么你寫的后面這個公式里的vcall就是call所帶來的的spread，這樣是不是就比較好理解了。
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追問
我的問題是，到了判斷波動性對oas影響的問題。當估計的利率波動性過于高時，此時vcall高，這個我能理解?？墒堑搅讼乱徊?，oas=zspread-vcall時，我就不大能理解了。一個是value.一個事是spread？
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追答
同學你好。
就是按照我之前寫的那樣，這里的vcall是指call所帶來的spread的增加，不是value of call option -
追問
那在利率波動性增加，導致期權價值增加那里，vcall也是指spread嗎？
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追答
同學你好。
在這里就指的是由于波動率增加帶來的期權價值增加，而callable bond又是對投資者不利，相當于賣出期權，所以風險加大，spread增加。
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