周同學
2020-10-28 22:15P46頁，negative convexity，為什么convexity是小于0的？t平方大于0，現(xiàn)金流現(xiàn)值除以價格的求和也是正數。。。 價格是無限接近于103的，但老師為什么說風險很大很大，同short call？short call的風險是無限大的，那么callable bond的風險也無限大嗎？
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1個回答
Cindy助教
2020-11-02 11:07
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同學你好，普通債券的convexity是大于0的，對于含權債券，用普通的convexity已經不適用了，含權債券的convexity也是小于0的，
以46頁圖形為例，當價格無限逼近103的時候，callable bond很有可能被發(fā)行人贖回，此時投資者手里會提前收到一筆資金，而市場整體的利率環(huán)境又是比較低的，投資者面臨著比較嚴重的再投資風險
這個callable bond和short call比較類似，但是還是有些不一樣的，后者是普通的期權，前者是內嵌期權的債券，還是不一樣的
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