freya
2020-10-29 07:12老師，a running spread 是怎么理解呢
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-11-02 16:10
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同學(xué)你好，
CVA的計(jì)算有兩種方式，一種是在期初一次性進(jìn)行的，此時(shí)CVA相當(dāng)于未來所有預(yù)期損失的現(xiàn)值之和，
公式如下面的圖片一
其中LGD是預(yù)計(jì)的違約損失率，EE(t_i )是每個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，并且是現(xiàn)值形式的風(fēng)險(xiǎn)敞口，PD(t_(i-1),t_i )是每一段時(shí)間的違約概率的估計(jì)。
CVA還有另外一種計(jì)算方式，把信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值調(diào)整攤銷到每一期，計(jì)算費(fèi)率，即以費(fèi)率的形式計(jì)算CVA。
對(duì)于一次性進(jìn)行的形式，每期的EE和PD都是不同的，當(dāng)計(jì)算費(fèi)率形式的CVA時(shí)，我們可以將EE轉(zhuǎn)化為EPE，即整個(gè)一段時(shí)間的平均預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后將LGD×PD轉(zhuǎn)化為費(fèi)率形式，即LGD×PD=信用利差，利用信用利差（credit spread，CS）代替LGD×PD。此時(shí)，CVA=期望正敞口×信用利差。
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