Xavier
2020-10-29 15:47老師老師，我問(wèn)一下FRM一級(jí)習(xí)題集上的題目一下,下面有一些理解應(yīng)該錯(cuò)了，還麻煩老師借著這一題幫我解惑一下（盡量詳細(xì)一些，感謝） Q509 ① 利率互換發(fā)生了兩筆paymens 分別是在0.25年和0.75年，為什么計(jì)算的時(shí)候，只有一筆，而且是本金乘0.5（意思是半年的利率） ②如果最后折現(xiàn)的利率 用的是T=0.75的（即1.57571*e（-rt）次方，這邊的t是0.75）那就對(duì)應(yīng)不上了0.5年支付利息和收取利息的這一時(shí)間 ③浮動(dòng)利率計(jì)算現(xiàn)金流時(shí)候后面那串浮動(dòng)利率是怎么得來(lái)的（即2.2121%）；我的理解是，我站在0.25年的角度上，去計(jì)算0.75年的浮動(dòng)利率，但是題目說(shuō)明了libor zero rate curve is flat at 2.20% 既然是 flat 那么0.75年的浮動(dòng)利率應(yīng)該也是2.2%， ④浮息債的兩種情況，這邊怎么判斷是第一種情況（如果半年支付一次互換利息，那么0.25年前，進(jìn)入這個(gè)合約，現(xiàn)在0.25年就是，債券價(jià)值等于面值的情.況 比較糾結(jié)的幾個(gè)點(diǎn)是，付息時(shí)間，付息次數(shù)，折現(xiàn)時(shí)間，浮動(dòng)利率的計(jì)算。
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-10-29 17:18
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同學(xué)你好，
如下
1：
浮動(dòng)利率債券值計(jì)算一次：這是浮動(dòng)利率債券的計(jì)算特點(diǎn)。
要算浮息債的價(jià)值，就是未來(lái)現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時(shí)刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時(shí)刻，因?yàn)樵?時(shí)刻投資者不知道投資者2時(shí)刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時(shí)刻才能知道，所以，直接計(jì)算期初價(jià)值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計(jì)算浮息債價(jià)值的時(shí)候，要用一個(gè)迂回的方式，先折到1時(shí)刻，在1時(shí)刻的時(shí)候投資者可以知道1-2時(shí)刻的利率，再加上1時(shí)刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時(shí)刻，所以浮息債的價(jià)值計(jì)算，是用先折一期再折一期的方式計(jì)算出來(lái)的，一般用一般復(fù)利來(lái)進(jìn)行計(jì)算。假如說(shuō)投資者現(xiàn)在要計(jì)算浮息債0時(shí)刻的價(jià)值，浮息債的價(jià)值：
最終算出來(lái)就是100，如圖2
所以，推而廣之可以得出結(jié)論：
如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動(dòng)利息債券的價(jià)值一定等于它的面值，所以這里不需要計(jì)算，直接代入面值就可以了
如果是在兩個(gè)付息日之間去確認(rèn)付息日債券價(jià)值的話，將下一個(gè)付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
這個(gè)2.2121%是連續(xù)復(fù)利2.20%轉(zhuǎn)換為半年復(fù)利的利率。沒(méi)什么用。迷惑項(xiàng)
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追問(wèn)
感謝老師的答疑，愛(ài)了愛(ài)了
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追答
不客氣哈
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