岳同學(xué)
2020-10-30 15:00請問在原版書上有說 “Goal portfolios are optimized either to a stated maximum level of volatility or to a specified probability of success.” 為什麼C不正確?
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-10-30 16:41
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同學(xué)你好
是有這么一句話的。
Goal portfolios are optimized either to a stated maximum level of volatility or to a specified probability of success. 目標(biāo)投資組合被優(yōu)化到規(guī)定的最大波動(dòng)水平或特定的成功概率。
前者的意思是達(dá)到我能接受的最大的波動(dòng)就是我的最優(yōu)了，不能再高了?；蛘哌_(dá)成目標(biāo)的特定概率是多少。能達(dá)到這個(gè)概率就可以了。
goal-based的優(yōu)缺點(diǎn)如下：
An advantage of the goals-based investing approach is that it may be easier for clients to express their risk tolerance on a goal-specific basis rather than at the overall portfolio level. 基于目標(biāo)的投資方法的優(yōu)點(diǎn)是，客戶可能更容易在特定目標(biāo)的基礎(chǔ)上表達(dá)他們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，而不是在整體組合級別的角度。
A disadvantage is that the combination of goal portfolio allocations may not lead to optimal mean–variance efficiency for the entire portfolio. 缺點(diǎn)是，每個(gè)目標(biāo)組合的資產(chǎn)配置結(jié)合在一起，可能不會導(dǎo)致整個(gè)投資組合的最優(yōu)均值-方差有效性（即為每個(gè)目標(biāo)設(shè)立的子組合是最優(yōu)的，但把這些子組合結(jié)合在一起，整體來看，可能并不是最優(yōu)的）
C說的這個(gè)特點(diǎn)是MCS的，并不是goal based的特征。前面第一句話中也有提及概率，但這個(gè)概率是goal-based方法的輸出變量，而不是輸出。MCS的輸出是概率分布。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
不好意思這句話我不太懂 "這個(gè)概率是goal-based方法的輸出變量，而不是輸出。MCS的輸出是概率分布"
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追答
同學(xué)你好
goal-based是一種組合構(gòu)建的方法，也就是我們有不同的目標(biāo)，為每個(gè)目標(biāo)單獨(dú)配置資金和投資策略。為了達(dá)成這個(gè)目標(biāo)，我應(yīng)該配置多少資金呢？我可以有兩個(gè)思路來優(yōu)化我的策略，第一個(gè)是我調(diào)整到最大可接受的波動(dòng)率，這樣就表示我的資產(chǎn)配置體現(xiàn)了我最大能接受的風(fēng)險(xiǎn)是多少。在這個(gè)基礎(chǔ)上決定配置什么資產(chǎn)。另外一個(gè)就是以我成功的概率，比如說我要達(dá)成80%的概率能達(dá)成我的目標(biāo)。那基于這樣的目標(biāo)我應(yīng)該如何配置我的組合資產(chǎn)和策略。所以goal-based最終的輸出是我要如何構(gòu)建一個(gè)投資組合，這個(gè)投資組合有什么資產(chǎn)，什么策略。而概率是最終得到這個(gè)投資組合的一個(gè)輸入變量。
MCS是根據(jù)各種條件假設(shè)各種各樣的場景，隨機(jī)生成若干個(gè)可能的結(jié)果，再將結(jié)果生成一個(gè)分布，這個(gè)分布可以體現(xiàn)我能完成我目標(biāo)的概率。比如說我的目標(biāo)是20年后要有1000萬，那使用MCS可以隨機(jī)生成若干個(gè)結(jié)果，有的結(jié)果是800萬，有的結(jié)果是920萬，有的結(jié)果是1022萬，等等，根據(jù)結(jié)果的可能，我就可以生成一個(gè)分布，來看有多大的概率能達(dá)成最少1000萬的概率。
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