蘭同學
2020-10-30 17:2144題和48題的答案對比起來，似乎矛盾。到底expected return 比estimated return 高是over valued (44題)，但是48題卻是相反的解釋(答案是A,因為14% 小于算出來的return )
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-10-30 18:39
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└(^o^)┘你好同學，
在CAPM模型中，橫軸表示Beta系統(tǒng)性風險，確定一個金融資產后，Beta是確定的，那么CAPM可以計算出線上的點，表示合理的收益率E(R)。當這個金融資產未來現(xiàn)金流不變的情況下，收益率越大，現(xiàn)值越小，資產價格越小。當市場給出的收益率小于合理收益率E(R)時，市場給出的價格將大于合理價格，資產的價格被高估。
在41中，CAPM計算出來的合理收益率是14%，而12%相當于一個不合理的收益率，所以12%對應的估值是較高的，因為12%作為折現(xiàn)率將會使得資產未來現(xiàn)金流折現(xiàn)后現(xiàn)值更高。
在48中，所有的合理收益率如下
Blue：2% + 1.6 × (10 % – 2%)=14.8%
Huge: 2% + 1.2 × (10 % – 2%)=11.6%.
Gland: 2% + 0.9 × (10 % – 2%)=9.2%.
和表格中第二列對比，只有blue的合理收益率高于“不太合理的市場預期收益率”，所以14%這個較低的收益率將會使得資產未來現(xiàn)金流折現(xiàn)現(xiàn)值較大，被高估。
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