蛋同學(xué)
2020-10-31 17:09老師，請問第四十九題，這里的三因素模型為什么第一項是rf？？？我們上課學(xué)的第一項是alpha?。?/h3>
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management
視頻位置
相關(guān)試題
來源：
視頻位置
相關(guān)試題
2個回答
Adam助教
2020-11-02 19:08
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
實際上是這樣的：
R_it-R_f=α_i+β_iM [E(R_M )-R_f ]+β_(i,SMB) SMB_t+β_(i,HML) HML_t+e_it
三個風(fēng)險因子能夠完全地涵蓋并解釋所有的系統(tǒng)性風(fēng)險時，此差額部分即截距項α_i應(yīng)該等于0。
那么轉(zhuǎn)換一下就是ERP=rf+后面的
-
追問
但是上課講的時候說alpha是原先的預(yù)測值？為什么老師您現(xiàn)在說是一個差值呢？
0
0
0
0
Jenny助教
2020-11-04 17:03該回答已被題主采納
不矛盾呀，附圖中是原版書的兩個例子，不管是事前差額預(yù)測還是事后計算差額，這個公式都可以用，截距項αi 表示的就是對市場風(fēng)險溢價、公司規(guī)模和賬面—市值比值三因子進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整后投資組合的風(fēng)險溢價，或者說是預(yù)期收益,E與以上三因子風(fēng)險溢價加總的差額部分。第一個圖里，左邊是Rp-rf，沒有E了，類似于實際觀測到的風(fēng)險溢價，那么alpha是就是和預(yù)期之間的差額；在第二個附圖中，alpha就是實現(xiàn)給定好的差額預(yù)期。所以只要掌握差額是怎么計算的就可以，不用太過糾結(jié)具體形式，有時候考試?yán)锩骖}目也可能會有不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)那闆r。
0
0
0
0
