王同學
2020-11-01 06:44老師書上undervalue 不是above SML線嗎？為什么這里是Below?
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-11-02 10:31
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└(^o^)┘你好同學，
在CAPM模型中，橫軸表示Beta系統(tǒng)性風險，確定一個金融資產(chǎn)后，Beta是確定的，那么CAPM可以計算出線上的點，表示合理的收益率E(R)。當這個金融資產(chǎn)未來現(xiàn)金流不變的情況下，收益率越大，現(xiàn)值越小，資產(chǎn)價格越小。當市場給出的收益率小于合理收益率E(R)時，市場給出的價格將大于合理價格，資產(chǎn)的價格被高估。
舉例：CAPM算下的合理收益率是16.48%，也就是你截圖中的“appropriately valued”這個點，市場給出的收益率是15%，也就是截圖中的“undervalued, buy”這個點，用這個收益率15%來定價（未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和）的資產(chǎn)價格將會偏高，overvalued。
我們比較收益率需要間接判斷，而價格比較可以幫助我們直接判斷。
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