Andrew
2020-11-01 15:13Kaplan Notes衍生品部分綜合習(xí)題第1題。網(wǎng)課上老師說(shuō)過(guò)，利率互換相當(dāng)于一組（n-1個(gè)）遠(yuǎn)期利率合約（FRA）的組合。但本體答案認(rèn)為，題目里的2年期浮動(dòng)換固定協(xié)議相當(dāng)于做空一組“債券期貨”，而不是做空一組FRA。為什么呢？
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1個(gè)回答
Kevin助教
2020-11-02 10:52
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同學(xué)你好！
Honny計(jì)劃pay floating，receive fixed。那么 floating上升，虧錢(qián)；下降，獲利。
FRA是約定未來(lái)借錢(qián)的利率。long方： floating上升，獲利；下降，虧錢(qián)。
bond和利率是相反的關(guān)系。利率下降，債券價(jià)格上升。因此long方： floating上升，虧錢(qián)；下降，獲利。
本題解析：
1.是short FRA沒(méi)錯(cuò)，floating虧錢(qián)；下降，獲利。和計(jì)劃一致。而且解析也說(shuō)了exposure could be replicated with either short position in a series of FRAs。
2.short bond是floating上升，賺錢(qián)；下降，虧錢(qián)。Honny計(jì)劃的相反。
你的問(wèn)題和答案剛好相反，建議仔細(xì)讀一下答案。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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