王同學(xué)
2018-03-27 03:07基礎(chǔ)班的講義和在線課程并沒有提到sumitomo這個(gè)案例，老師可以提供一下關(guān)于這個(gè)案例的細(xì)節(jié)ppt嗎？謝謝
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1個(gè)回答
Wendy助教
2018-03-27 17:47
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同學(xué)你好，這個(gè)案例比較小，在原版書中有，大體情況如下：
1970年，年僅22歲的YasuoHamanaka（濱中泰男）加盟日本Sumitomo公司（住友商社），后來成為有色金屬的首席交易員。從1986年他開始征戰(zhàn)LME（倫敦金屬交易所）的金屬銅。因?yàn)殚L期占據(jù)全球銅交易量的5%，江湖人稱之Mr. 5%和Mr. Copper，又因?yàn)樗誋amanaka且投資風(fēng)格極其穩(wěn)健，歐美同行稱其 Mr. Hammer，——“錘子先生”。
1996年，Hamanaka過去十年操縱銅價(jià)的行為露出水面，被調(diào)離職位后銅價(jià)跳水，其倉位給其公司造成26億美金的損失。后來Hamanaka被告上法庭，并被判處8年監(jiān)禁，實(shí)際服刑7年。
Hamanaka利用資金優(yōu)勢控制全世界的銅，包括期貨以及現(xiàn)貨。
Hamanaka控制銅的主要手段是不斷囤積現(xiàn)貨，同時(shí)買入期貨多頭。主要交易場所是LME（倫敦金屬交易所），當(dāng)時(shí)是世界上最大的金屬銅交易市場，為全世界的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格提供報(bào)價(jià)基準(zhǔn)。
住友商社只授予Hamanaka交易銅的權(quán)限，并未允許他進(jìn)行杠桿融資。為了給期貨頭寸提供保證金的資金，Hamanaka還大量賣出了銅的看跌期權(quán)，這進(jìn)一步放大了Hamanaka的敞口，以及當(dāng)銅價(jià)下跌時(shí)的損失。Hamanaka的另一個(gè)融資方法是逆回購，或者說遠(yuǎn)期協(xié)議。他將手中的銅現(xiàn)貨以一定價(jià)格賣出，并承諾之后回購。這種方法能提供大量的資金，但當(dāng)時(shí)融資成本相當(dāng)高，資料顯示當(dāng)時(shí)的年化后融資成本最高達(dá)40%。這些都是非法的，事后大量交易對手被訴訟并被罰款（但罰款金額很小，只有百萬美元量級）。
據(jù)估計(jì)，1994—1996年期間，Hamanaka通過各種手段控制的銅頭寸在100—200萬噸之間。這個(gè)數(shù)量有多大呢？當(dāng)時(shí)全世界金屬銅的產(chǎn)量大約是1000萬噸，他一個(gè)人控制了其中的10%到20%，而且這都集中在同一個(gè)交易所里。在Hamanaka控盤后期，銅價(jià)居高不下，而在1996年Hamanaka被踢出市場之后，銅價(jià)一直萎靡不振，直到2004年價(jià)格才回升到原有水準(zhǔn)。
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追答
1995年底，在市場最要緊的關(guān)頭，CFTC（Commodity Futures Trading Commission）開始調(diào)查Hamanaka操縱市場的行為，并在1996年5月份和LME一起開始對Hamanaka采取限制措施。隨后Hamanaka被調(diào)離職位 。缺乏Hamanaka的強(qiáng)力手腕，銅價(jià)從5月份2720美元/噸高位一路狂泄至6月份1700美元/噸左右，短短一個(gè)多月，跌幅超過1000美元。Hamanaka原有的敞口巨虧26億美金。
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