金同學(xué)
2020-11-02 21:21請問老師1小時8分30的題目：預(yù)期鼓勵增多，留存收益減少不應(yīng)該導(dǎo)致股價下跌嗎，這里的股價上升是從投資者的角度來考慮的嗎，請問對于股利上升導(dǎo)致的股價變動應(yīng)該怎么衡量呢？謝謝老師。
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1個回答
Kevin助教
2020-11-03 10:17
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同學(xué)你好！
1.根據(jù)GGM model， P=D0*（1+g）/(r-g)，g上升，股價上升。這里不要和call option搞混，call option在股利上升時，value 下降。
2.比如股價原本20，發(fā)1元股利，那么發(fā)完股價會變成19（可能短暫“下跌”，而不是漲）。但是變成19后不是保持不變，因為交易股票本質(zhì)是交易預(yù)期。本題中由于g上升帶來的內(nèi)在價值上升，所以股價可能是19后直接上漲，也有可能直接高開超過20再上漲等等，可能的演變路徑會是比較復(fù)雜的，但大趨勢是上漲。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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追問
你好老師，請問如果股利上升導(dǎo)致股價上升的話，call option的value不也應(yīng)該更大了嗎，為什么是相反的呢，謝謝老師。
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追答
同學(xué)你好！
看BSM model：
不發(fā)放股利：??_0=[??_0×??(??_1)]?[??×??^(???_??^??×??)×??(??_2)]
發(fā)放股利：??_0=[??_0×??^(???×??)×??(??_1)]?[??×??^(???_??^??×??)×??(??_2)]
由于股利??的存在，call的value會下降。
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