Phyllis
2020-11-02 21:38請問當(dāng)計算liquidityadjusted duration . L>A，利率上升。是否資產(chǎn)因為久期大，下降幅度會更多。那么我們應(yīng)該怎么做？我聽考情回顧時說：我們需要縮減資產(chǎn) 增加負(fù)債。 請問為什么呢？不應(yīng)該是縮減負(fù)債增加資產(chǎn)才能彌補(bǔ)嗎？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2020-11-03 11:47
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這樣，咱們重新分析吧，
1.當(dāng)利率上升的時候，價格下降，資產(chǎn)和負(fù)債價格同時下降，此時，我們應(yīng)該減少資產(chǎn)，增加負(fù)債.構(gòu)造一個negative duration gap,這樣負(fù)債的價格跌幅會更多，net worth上升
2.當(dāng)利率下降的時候，價格上升，資產(chǎn)和負(fù)債價格同時上升，此時，我們應(yīng)該增加資產(chǎn)，減少負(fù)債，構(gòu)造一個positive duration gap這樣資產(chǎn)的價格漲幅會更多，net worth上升
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追問
老師 追問添加出了些問題，我把剛才寫的截圖附于您，關(guān)于兩個想法，一個是因為計算價格變動的公式里面有負(fù)號，net worth=Asset- liability. delta A=-D*[delta i /(1+r)]*A. 所以計算NW是減少資產(chǎn) 就是減少了久期在r上升的時候，接下來就如圖片添加的樣子說明。理解了好久了 您看對嗎？
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追答
同學(xué)你好，其實老師沒有看懂你的追問的意思，大致看出來，同學(xué)應(yīng)該是對經(jīng)杠桿調(diào)整的久期缺口有些疑問吧，
總結(jié)來說，金融機(jī)構(gòu)的凈值變化和三個關(guān)鍵因素有關(guān)：
1.久期缺口D_A-D_L，越大的缺口代表金融機(jī)構(gòu)面臨著越大的利率風(fēng)險；
2.金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模：資產(chǎn)A和負(fù)債L，顯然機(jī)構(gòu)規(guī)模越大，凈值的變化金額也越大；
3.利率變化幅度。
關(guān)于久期的管理，有兩種方式，一個是防御式，還有一個是激進(jìn)式，
如果管理層希望規(guī)避利率風(fēng)險，采用防御性的缺口管理策略，經(jīng)杠桿調(diào)整的久期缺口 = 資產(chǎn)組合的金額加權(quán)久期 - 負(fù)債的金額加權(quán)久期*總負(fù)債/總資產(chǎn)，令缺口等于0，那么在這種情況下，無論利率如何變動，銀行的凈值不會發(fā)生變化。
如果是激進(jìn)式的管理，又分為了兩種情況，
1，如果我們預(yù)計未來的利率上漲，資產(chǎn)和負(fù)債價格同時下降，此時，我們希望負(fù)債降的更多，希望負(fù)債的久期大一些比較好，我們應(yīng)該減少資產(chǎn)，增加負(fù)債.構(gòu)造一個negative duration gap,這樣負(fù)債的價格跌幅會更多，net worth上升
2.如果我們預(yù)計未來的利率下降，資產(chǎn)和負(fù)債價格同時上升，此時，我們希望資產(chǎn)漲的更多，希望資產(chǎn)的久期大一些比較好，我們應(yīng)該增加資產(chǎn)，減少負(fù)債，構(gòu)造一個positive duration gap這樣資產(chǎn)的價格漲幅會更多，net worth上升 -
追問
啊！(????)吳老師真是太棒了！完全懂了，也增加了一些新筆記在本子上，雪中送炭情誼深哈哈(*′?｀）
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追答
加油ヾ(?°?°?)??
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