大同學(xué)
2020-11-03 15:19Swap的下一期payment可以提前一期知曉： 1.不知下一期payment，具體指什么？假如浮動(dòng)換固定，我理解固定是掉期率，是已知的，下一期payment，是不是指下一期浮動(dòng)利率？ 2.如果是下一期浮動(dòng)利率，不知是怎么算出來的？ 謝謝！
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-11-03 19:51
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
Swap的下一期payment可以提前一期知曉。
嗯嗯是的，因?yàn)樵谄诔醯臅r(shí)候定的是每一期固定利率，而浮動(dòng)利率是每一期，確定一次，當(dāng)期確定后，浮動(dòng)和固定利率做差進(jìn)行交換現(xiàn)金流。
1.不知下一期payment，具體指什么？假如浮動(dòng)換固定，我理解固定是掉期率，是已知的，下一期payment，是不是指下一期浮動(dòng)利率？
對這里指的是浮動(dòng)利率。
2.如果是下一期浮動(dòng)利率，不知是怎么算出來的？
期初是根據(jù)多期浮動(dòng)定swap rate，也就是定固定利率。后續(xù)每一期的浮動(dòng)利率都是當(dāng)期期初知道，然后和固定利率做差在交換凈現(xiàn)金流。
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追答
如果想理解swap payment可以參考附圖，這個(gè)是二級(jí)衍生中需要學(xué)習(xí)的計(jì)算過程，不過一級(jí)中不需要掌握。但我們要知道這個(gè)swap payment（在附圖中用C表示）是一個(gè)固定的值。以下內(nèi)容可以作為了解
假設(shè)現(xiàn)在站在收浮動(dòng)，支出固定，利用一年4次付息的浮動(dòng)債券和固定債券給swap定價(jià)。按照步驟，期初時(shí)間點(diǎn)，無論浮動(dòng)換固定還是相反，參與的任意一方，支付與收到的錢在價(jià)值上是相等的。折現(xiàn)率是浮動(dòng)利率，所以:
2 表示收到浮動(dòng)，其中期初支出的是Nominal principal（NP）名義本金
1 表示支出固定，其中四個(gè)C和期末的NP的現(xiàn)值PV0
這兩個(gè)值是相等的，1=2，等式中只有C不知道，可以求得C。
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