Phyllis
2020-11-03 23:37老師 這道題如截圖選項(xiàng)B,是說(shuō)公式F/S=(1＋r)/(1＋r*) 也可以等于F*(1＋r)=S*(1＋r*) ,所以左邊的公式是遠(yuǎn)期匯率乘以(1＋匯率市場(chǎng)匯率)所以是B說(shuō)的 interest rates implied in foreign exchange markets這樣對(duì)嗎？右邊S端同理是spot short term interest rates. 是應(yīng)該這樣理解嗎？這里視頻講解老師說(shuō)是如第一個(gè)公式有F/S 這個(gè)左邊是interest rate in foreign exchange market 然后右邊兩個(gè)1＋r相除的是spot short-term interest rates。 我覺(jué)得老師說(shuō)錯(cuò)了，是嗎？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-11-04 16:43
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同學(xué)你好，老師說(shuō)的沒(méi)有錯(cuò)，這個(gè)式子不用轉(zhuǎn)化，直接看就可以了，左邊是F/S,右邊是（1+r）/（1+r*）S是以美元表示的每單位外幣即期匯率，F(xiàn)是相應(yīng)的遠(yuǎn)期匯率。r和r*分別是美元和外幣的利率。
左邊是我們從外匯市場(chǎng)觀察得到的情況，右邊是我們從利率市場(chǎng)觀察到的情況，這兩者保持相等，那么利率平價(jià)就是成立的，這也是B選項(xiàng)的意思
在外匯互換中，一方向另一方借入一種貨幣，同時(shí)又向另一方借出另一種貨幣。借款金額按即期匯率S兌換，到期時(shí)按預(yù)先商定的遠(yuǎn)期匯率F償還。所以我們來(lái)?yè)Q個(gè)角度看外匯互換的隱含回報(bào)率，它實(shí)際上由F和S之間的差額決定，而合約通常以遠(yuǎn)期點(diǎn)（F-S）報(bào)價(jià)。如果通過(guò)外匯互換貸款的一方的回報(bào)率高于或低于兩種貨幣的差別利率所暗示的回報(bào)率，那么CIP理論就不成立了。
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追問(wèn)
恩恩！多謝老師精彩解答。還有兩個(gè)點(diǎn)再請(qǐng)教下您，第一個(gè)是您說(shuō)r和r*分別為美元和外幣的利率。我以前筆記一直記的是 分別為美元的利率和外匯的匯率，即US dollor interest rate &foreign currency exchange rate（外幣的利率和外匯的匯率不一樣吧，一個(gè)是外幣自己在它自己國(guó)家內(nèi)的利率 一個(gè)是去在海外換錢的匯率）所以這里我似乎總是有理解問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)老師我是不是記錯(cuò)了筆記？這也以至于我看右邊公式不是利率市場(chǎng)的，而是有利率市場(chǎng)有匯率市場(chǎng)。 第二個(gè)點(diǎn)就是，CIP理論是否就是銀行可以融資外匯頭寸的三種方法中的第二種有一個(gè)是：FX swap, 我記得FX swap的報(bào)價(jià)就是F-S, FX swap 是否等于cross-currency swap, 說(shuō)的是一個(gè)東西呢？又問(wèn)了好多，勞煩Cindy老師啦：D
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追答
同學(xué)你好，
第一個(gè)問(wèn)題，你確實(shí)記錯(cuò)了筆記，r和r*分別為美元和外幣的利率，后面那個(gè)并不是匯率，匯率是前面的F和S
第二個(gè)問(wèn)題，CIP理論確實(shí)可以從FX swap中得出，
第三個(gè)問(wèn)題, FX swap 不等于cross-currency swap,
cross currency swap 就是貨幣互換，貨幣只是是交易雙方一開(kāi)始交換本金，在期間各自支付利息，等互換結(jié)束了，二者再把本金換回來(lái)
fx swap refers to buying (selling) a foreign currency in the spot market and then selling (buying) in the forward market.這個(gè)互換是在期初的時(shí)候把一種貨幣轉(zhuǎn)化成另外一種貨幣，比如把人民幣準(zhǔn)換成美元，然后在美國(guó)市場(chǎng)上投資，接著期末把美元再轉(zhuǎn)化為人命幣，這個(gè)過(guò)程就叫做FX swap，它只涉及到兩步
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