大同學(xué)
2020-11-05 09:46關(guān)于3*9的FRA， 1. 為什么衍生品合約期限是3個(gè)月？ 2. 確定一下，9月現(xiàn)金流交易，3月對(duì)衍生品合約估值?
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-11-05 14:03
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
3個(gè)月為一個(gè)季度，在簽訂FRA衍生品合約時(shí)常用時(shí)間之一是3個(gè)月的合約期
對(duì)于遠(yuǎn)期合約來(lái)說(shuō)，期初t=0時(shí)刻定價(jià)，定的是FP到期標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格，t=t估值，估的是合約本省的價(jià)值。
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追問(wèn)
1.期初t=0時(shí)刻定價(jià)，定的是FP到期標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格
我理解，你的意思是t=0時(shí)刻，定的t=9時(shí)刻，標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格FP
2.t=3估值，估的是合約本身的價(jià)值
我理解，你的意思是t=3時(shí)刻，對(duì)衍生品合約估值（t=9現(xiàn)金流交易，進(jìn)行折現(xiàn)）
3.衍生品合約期限是3個(gè)月（第3個(gè)月到期），3到9月期間，沒(méi)有衍生品合約嗎？ -
追答
1.期初t=0時(shí)刻定價(jià)，定的是FP到期標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格
我理解，你的意思是t=0時(shí)刻，定的t=9時(shí)刻，標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格FP。
嗯嗯，你的理解是正確的。我們討論的是FRA，那么t=0時(shí)刻，決定了t=9時(shí)刻，貸款期結(jié)束時(shí)間點(diǎn)，借款方應(yīng)該還款對(duì)應(yīng)的利率。
2.t=3估值，估的是合約本身的價(jià)值
我理解，你的意思是t=3時(shí)刻，對(duì)衍生品合約估值（t=9現(xiàn)金流交易，進(jìn)行折現(xiàn)）
不是一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)t=3，而是在t=0至t=3這個(gè)合約期時(shí)間段中任意時(shí)間點(diǎn)都可以對(duì)于衍生品合約本身估值。因?yàn)閠=3之后合約到期，沒(méi)有估值的必要性。估值的時(shí)候是t=9時(shí)刻，浮動(dòng)利率和FP的差值，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)到t=t時(shí)刻。
3.衍生品合約期限是3個(gè)月（第3個(gè)月到期），3到9月期間，沒(méi)有衍生品合約嗎？
t=0~3是合約期，3~9是貸款期/執(zhí)行期。
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