徐同學(xué)
2020-11-05 10:29原文中提到了一個discretionary approach，是用到了Fama-French的因子。前者說的是discretionary，但是Fama-French中用到的factor又是rewarded factor，屬于量化模型，那么到底是屬于discretionary還是systematic呢？ 另外，選項(xiàng)的A和C怎么理解？ B選項(xiàng)中的research-based表示的是discretionary的方法，它關(guān)注的是個體層面，所以本身有矛盾，所以是錯的？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2020-11-05 18:48
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同學(xué)你好，是否用到rewarded factor并不是區(qū)分這兩種approach的決定性因素。這個fund構(gòu)建portfolio的方法使用到了fama-french的因子，但依然可以通過discretionary去決定在這些因子上的暴露程度。
A\B的選項(xiàng)表示的systematic approach的特征。c是discretionary approach的特征
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追答
同學(xué)，再補(bǔ)充一點(diǎn)，一個基本能區(qū)分discretionary和systematic的標(biāo)準(zhǔn)還是他們研究深度和廣度的區(qū)別。discretionary的基本上是精于對單個股票會有深入研究，比如會去分析企業(yè)經(jīng)營方面的優(yōu)勢劣勢，去預(yù)測未來現(xiàn)金流。但這也決定了，他們不可能去對廣泛的股票做這樣深入研究，而只能精選幾個自己看好的標(biāo)的。systematic的投資者會應(yīng)用量化的方法，把自己的方法論和模型應(yīng)用到幾乎所有的股票判斷上，廣度上要勝過discretionary的投資者，基本上構(gòu)建的組合也會更加分散，沒那么concentrated。
fama - french模型的運(yùn)用，主要說明這個portfolio認(rèn)知的這些rewarded factors是用Fama-french的方式構(gòu)建的，同時(shí)可以用fama-french這些因子的標(biāo)準(zhǔn)去判斷portfolio和benmark在factor weighting上的區(qū)別。它也會在選股方面應(yīng)用discretionary的方法去對個股做深入研究，其實(shí)是不矛盾的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動力，祝你順利通過考試~ -
追答
同學(xué)，再補(bǔ)充一點(diǎn)，一個基本能區(qū)分discretionary和systematic的標(biāo)準(zhǔn)還是他們研究深度和廣度的區(qū)別。discretionary的基本上是精于對單個股票會有深入研究，比如會去分析企業(yè)經(jīng)營方面的優(yōu)勢劣勢，去預(yù)測未來現(xiàn)金流。但這也決定了，他們不可能去對廣泛的股票做這樣深入研究，而只能精選幾個自己看好的標(biāo)的。systematic的投資者會應(yīng)用量化的方法，把自己的方法論和模型應(yīng)用到幾乎所有的股票判斷上，廣度上要勝過discretionary的投資者，基本上構(gòu)建的組合也會更加分散，沒那么concentrated。
fama - french模型的運(yùn)用，主要說明這個portfolio認(rèn)知的這些rewarded factors是用Fama-french的方式構(gòu)建的，同時(shí)可以用fama-french這些因子的標(biāo)準(zhǔn)去判斷portfolio和benmark在factor weighting上的區(qū)別。它也會在選股方面應(yīng)用discretionary的方法去對個股做深入研究，其實(shí)是不矛盾的。
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