史同學(xué)
2020-11-06 15:11short方不應(yīng)該是害怕價(jià)格下跌嗎。為什么要long future
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-11-06 16:47
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同學(xué)你好，這里是在賭基差變化。
不是傳統(tǒng)的對(duì)沖
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追問
這道題還是不太懂
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追答
假定對(duì)沖在t_1時(shí)刻，并在t_2時(shí)刻平倉。假定現(xiàn)貨及期貨價(jià)格在對(duì)沖剛剛設(shè)定時(shí)的價(jià)格分別為2.50美元及2.20美元，而在對(duì)沖平倉時(shí)的價(jià)格分別為2美元及1.90美元。這意味著S_1=2.50，F(xiàn)_1=2.20，S_2=2.00及F_2=1.90。由基差定義
b_1=S_1-F_1 及 b_2=S_2-F_2
得出b_1=0.3 及b_2=0.1。
首先考慮如下情形：對(duì)沖者已知資產(chǎn)將在t_2時(shí)刻賣出，并且在t_1時(shí)刻持有了期貨空頭頭寸（也就是short hedge）。資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的價(jià)格為S_2，期貨的盈利為F_1-F_2。由這種對(duì)沖策略得到的實(shí)際價(jià)格為
S_2+F_1-F_2=F_1+b_2
在我們的例子中，上式等于2.3美元。在t_1時(shí)刻F_1的價(jià)格為已知。如果這時(shí)b_2也為已知，由此可以構(gòu)造完美對(duì)沖。對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)與b_2有關(guān)，此風(fēng)險(xiǎn)即基差風(fēng)險(xiǎn)。
所以b2越大，這個(gè)策略獲利越多。
因此這實(shí)際上就是在基差變大。long basis
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