美同學(xué)
2018-03-28 14:19老師好，我想問(wèn)同一家公司通過(guò)FCFF和FCFE估值方法算出來(lái)的結(jié)果是不同的，這說(shuō)明了什么？實(shí)際情況中，什么時(shí)候用FCFF模型好？什么時(shí)候用FCFE模型好？
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1個(gè)回答
Sinny助教
2018-03-28 15:22
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同學(xué)你好，首先這兩種估值方法估出來(lái)的結(jié)果一定是不同的，因?yàn)橛肍CFF模型估值，估出來(lái)的是對(duì)整個(gè)公司的一個(gè)價(jià)值；而用FCFE模型進(jìn)行估值，估出來(lái)的只是屬于股東的公司價(jià)值，二者的差值是屬于債權(quán)人的公司價(jià)值。
其次，使用FCFF和使用FCFE一個(gè)看具體要求估計(jì)的是公司的總價(jià)值還是屬于股東的價(jià)值，其次就是看FCFF和FCFE的正負(fù)，如果某一個(gè)值是負(fù)的，那么對(duì)應(yīng)方法的估值是不可行的。
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追問(wèn)
老師以上你說(shuō)的我是知道的，其實(shí)我想問(wèn)的，確切的說(shuō)是：通過(guò)FCFF 和FCFE算出來(lái)的mkt value of equity/per share答案是不同的，既然不一樣，怎么抉擇？
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追答
同學(xué)你好，這里產(chǎn)生不同的原因主要是折現(xiàn)率的問(wèn)題，對(duì)于WACC以及cost of equity由于無(wú)法得到真實(shí)的值，因此多是估計(jì)的值，那么這個(gè)時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生差異。但是理論上這兩個(gè)值應(yīng)當(dāng)是相同的。其次，這兩個(gè)方法不需要抉擇，根據(jù)不同的條件以及不同的信息，要求的目的，選擇一個(gè)最適合的方法即可。
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