趙同學(xué)
2020-11-08 15:05請(qǐng)老師講一下37 38 39三道題
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-11-08 16:38
該回答已被題主采納
└(^o^)┘你好同學(xué)，
37
二叉樹不涉及真實(shí)的上漲下跌概率
38
這個(gè)問題在一級(jí)中考查有點(diǎn)難，主要是涉及了二級(jí)衍生的知識(shí)。這個(gè)考點(diǎn)是在之前的考綱中的，現(xiàn)在2020年考綱是將這部分內(nèi)容移至二級(jí)，但是課后題沒有刪去，還是保留著的，了解即可，因?yàn)槎?jí)的重點(diǎn)是學(xué)習(xí)這個(gè)內(nèi)容，BSM model對(duì)期權(quán)定價(jià)。
無風(fēng)險(xiǎn)投資組合和binomial mode的關(guān)系：
因?yàn)閎inomial model中求Co需要用到的是πd和πu，πu=1-πd=(1+rf-πd)/(u-d)，其中的rf是無風(fēng)險(xiǎn)利率，計(jì)算出的概率是衍生品定價(jià)原理風(fēng)險(xiǎn)中性下的概率，而非真實(shí)的概率，某種程度上并不能很好的將未來的情況反應(yīng)在Co中。
基于以上的情況，另一種對(duì)于Co定價(jià)的方法是構(gòu)架一個(gè)投資組合，由long asset+short call來實(shí)現(xiàn)，如附圖1黑色的線表示asset，紅色的線表示short call，此時(shí)A表示的部分是一條直線（虛線表示投資組合的總payoff），這種情況下不需要考慮上漲πu和πd，因?yàn)闊o論asset這個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上漲還是下降，投資組合payoff不變，此時(shí)可避免使用“上漲下跌的概率”。
39
39題
已知條件是看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格X和期初標(biāo)的資產(chǎn)S0是相等的。
如果標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率下降，換句話說是u和d變化，u變小，d變大，這樣波動(dòng)率會(huì)變小。
在附圖2第一步中，一期二叉樹的終點(diǎn)可以表示出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是S0分別乘以u(píng)和d，對(duì)應(yīng)C+和C-，均是Max取大值，此時(shí)可以將公式中的X換為S0。
題目問的lower of the two pentential payoff values of the hedge portfolio是指C-這個(gè)部分，將會(huì)怎么變化。
在附圖2的第二步中，C-可以寫成Max[0,S0x(d-1)]，其中d-1一定是小于0的數(shù)值，所以C-=0，無論波動(dòng)率如何變化。
為乘風(fēng)破浪的自己【點(diǎn)贊】讓我們知曉您對(duì)答疑服務(wù)的支持~
0
0
0
0
