jiana
2020-11-08 23:27老師，您好。1） 請解釋下為什么rate free rate 和buying underlying asset 能合成call option？2） 關(guān)于這里的套利， 怎么操作的？ 是買個(gè)合成的call option之后， 把這個(gè)call option 在市場上賣掉嗎？ 能不能舉例解釋下套利的具體操作， 兩種同樣的產(chǎn)品， 在兩個(gè)不同的dealer下有不同的報(bào)價(jià)， 怎么來套利？ 問題比較長， 辛苦老師了。
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-11-09 14:02
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
解題的思路是：
題目call option is priced higher，對應(yīng)C中的“selling a call”，高賣；但是要賣什么呢，賣的是call，也就是short call，在將來有義務(wù)賣標(biāo)的資產(chǎn)，現(xiàn)在手里沒有，那需要合成，于是以risk-free rate借錢，對應(yīng)C中borrowing，然后買資產(chǎn)，對應(yīng)C中的buying the underlying，在合約到期的時(shí)候賣出。
1.請解釋下為什么rate free rate 和buying underlying asset 能合成call option？
以risk-free rate借錢，對應(yīng)C中borrowing，然后買資產(chǎn)，相當(dāng)于享有l(wèi)ong calll option的效果
2.關(guān)于這里的套利， 怎么操作的？ 是買個(gè)合成的call option之后， 把這個(gè)call option 在市場上賣掉嗎？
過程在解題思路中。
3.能不能舉例解釋下套利的具體操作， 兩種同樣的產(chǎn)品， 在兩個(gè)不同的dealer下有不同的報(bào)價(jià)， 怎么來套利？ 問題比較長， 辛苦老師了。
套利的三種情況：
3.1.相同的資產(chǎn)在不同的市場中，交易價(jià)格不同；------可以在低價(jià)市場買入，賣去高價(jià)市場
3.2.現(xiàn)金流完全相同的兩種資產(chǎn)的交易價(jià)格不同；------例如同一種債券C在AB兩個(gè)Dealer手中報(bào)價(jià)不同，在低價(jià)A處買入，高價(jià)B處賣出，也就是將B處的債券借到手在市場中賣掉，拿到錢，給A，買A處的低價(jià)債券，到期時(shí)，從A得到par value，將par value還給B處。這種情況（在低價(jià)A處買入，高價(jià)B處賣出）轉(zhuǎn)差價(jià)。
3.3.遠(yuǎn)期價(jià)格確定的資產(chǎn)，當(dāng)前的交易價(jià)格不等于遠(yuǎn)期價(jià)格按無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值。------FP確定，假設(shè)S0
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