云同學(xué)
2018-03-28 22:07協(xié)會(huì)模擬48題，為什么是OTM put的WWR最高？上課說(shuō)的明明是對(duì)手股價(jià)下降，PD上升，同時(shí)put處于ITM的狀態(tài)
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1個(gè)回答
Galina助教
2018-03-29 18:05
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48題，我用排除法做的，首先排除call，因?yàn)閛ption由金融機(jī)構(gòu)自己創(chuàng)設(shè)，如果金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)好，則股價(jià)上漲，call無(wú)論是否處于ATM或ITM或OTM都有實(shí)力行權(quán)，如果股價(jià)跌則都不需要行權(quán)，所以right way risk 而put不一樣，股價(jià)下跌時(shí)，put要行權(quán)，股價(jià)下跌，但是此時(shí)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)一定變差，ITM的put行權(quán)價(jià)較高，所以股價(jià)輕微下跌時(shí)，金融機(jī)構(gòu)還能應(yīng)付行權(quán)，OTM的put，必須在股價(jià)深度下跌才能行權(quán)，這時(shí)，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況一定很差了，所以無(wú)法兌付給購(gòu)買put的hedge fund，所以是wrong way risk
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追問
老師我還是沒懂， OTM put怎么可能有股價(jià)深度下跌的時(shí)候，深度下跌不就是ITM了嗎？能不能從PD和exposure同時(shí)上升的這個(gè)WWR的定義來(lái)解釋？我不明白您這個(gè)思路
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追答
OTM的put的原因是S>K，那么其實(shí)暗示著當(dāng)K低的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)這種狀態(tài)。如果long 方想行權(quán)，是要S
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