鄭同學(xué)
2020-11-09 21:43老師你好，百題CME case 5，第二題，這里面他計(jì)算segmentation的時(shí)候，為什么使用的sharpe ratio是Global investment market的sharpe ratio，我查了一下書里的內(nèi)容，在完全隔離的時(shí)候，因?yàn)橹荒芡顿Y于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這個(gè)Risk premium應(yīng)該是這類資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的risk premium啊，為什么是global market的risk premium呢？ 另外關(guān)于segmentation的這里，他說(shuō)由于和全球市場(chǎng)是隔離的，所以相關(guān)系數(shù)是1， 這里是不是有些矛盾呢？ 隔離的話應(yīng)該相關(guān)系數(shù)是0啊，都沒(méi)關(guān)系了，隔離了，為什么是1呢？
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2個(gè)回答
Nicholas助教
2020-11-10 20:20
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同學(xué)，晚上好。
1.先回答同學(xué)關(guān)于相關(guān)性的問(wèn)題：
100%分割本質(zhì)是只能投資于一國(guó)市場(chǎng)，不能在國(guó)際市場(chǎng)間形成 分散化效果，因此假設(shè)ρ=1，即RPi=σi×SRM，另一個(gè)角度理解 100%分割的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該最大，因此只有ρ=1 時(shí)，RPi 才是最大的
2.那么我們可以參考1的結(jié)論繼續(xù)看SR的問(wèn)題：
我們說(shuō)100%分割本質(zhì)就是只能投資于本國(guó)市場(chǎng)，那么對(duì)于單一的本國(guó)市場(chǎng)而言，全球市場(chǎng)就是本國(guó)市場(chǎng)，因此這里的SR通常是這樣表述的Sharpe ratio (global and segmented markets)。
加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
謝謝老師，關(guān)于第二點(diǎn)的解釋，我能理解就是如果是segment，那么全部的市場(chǎng)就是本國(guó)的市場(chǎng)，但是由于segment市場(chǎng)是孤立的，很可能也是風(fēng)險(xiǎn)更高的，他的特征和屬性和全球整體的市場(chǎng)肯定是不一樣的。所以在segmentation的時(shí)候直接用SR(GIM)用在孤立市場(chǎng)做risk premium我還是覺(jué)得有些問(wèn)題，當(dāng)然如果只能這么理解我就只能這么記住了 。
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開(kāi)開(kāi)助教
2020-11-11 13:07該回答已被題主采納
同學(xué)你好，公式上如果在完全segmentation的情況下，確實(shí)應(yīng)該用每個(gè)資產(chǎn)各自的sharp ratio，但書中也說(shuō)的（見(jiàn)圖1），一個(gè)使用的方法是假設(shè)每個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性分先都是樣的，每個(gè)資產(chǎn)也應(yīng)用全球組合的sharp ratio，這樣比較好算。
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