胡同學(xué)
2020-11-11 20:26為什么Fundamental weighting 是有反向投資特性的，課上老師只提了這個(gè)點(diǎn)但沒解釋為什么。
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-11-12 15:27
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同學(xué)你好，
基本面加權(quán)指數(shù)（fundamental-weighted index）使用成分股的基本面數(shù)據(jù)作為權(quán)重計(jì)算的依據(jù)，例如：盈利、股利或現(xiàn)金流等。與其他計(jì)算方法不同的是，這種以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來計(jì)算的指數(shù)不會(huì)受到股價(jià)波動(dòng)的影響。計(jì)算時(shí)，可以以一個(gè)或多個(gè)參考值作為組合來衡量（只用盈利，或用盈利與現(xiàn)金流結(jié)合）。
基本面加權(quán)指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)就是，它不會(huì)受到市值或股價(jià)波動(dòng)的影響，因此不會(huì)有判斷上的偏差。要注意的是，高收益或高現(xiàn)金流的公司（即價(jià)值型股
票），對(duì)于此種指數(shù)會(huì)有較大的影響，因?yàn)榇蟛糠值臋?quán)重都是來自于它們，所以基本面加權(quán)指數(shù)傾向價(jià)值的效應(yīng)（value-tilt effect）。
反向效應(yīng)是指當(dāng)前價(jià)格顯著上漲(或被高估)的公司權(quán)重會(huì)更低，價(jià)格顯著下降(或被低估)的公司權(quán)重反而會(huì)更高。例如公司股價(jià)越高，加權(quán)使用的分紅（Dividend Yield）或盈利價(jià)格比Earning / Price 等作為權(quán)重，因此該公司獲得的權(quán)重就越低。
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