周同學
2020-11-12 16:16老師你好 可以幫忙區(qū)別一下 single factor model，multiple factors model，capm，apt和fama French三因素模型嗎， single factor和multiple factors model是一類吧？只是factor數量不同？那么multiple factors model和apt有區(qū)別嗎 capm是apt的特例，那么fama french 三因素模型和apt以及multiple factors model有關系嗎？ 這些模型有時候是加expected return，有時候是加 risk free rate，好像全部搞混了
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1個回答
Jenny助教
2020-11-12 17:41
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同學你好，
1. 一般來說，單因素和多因素模型的區(qū)別就是在風險因子的個數，單因素模型在分析資產收益率時只考慮單個宏觀因素，比如CAPM 模型中將
引起單個資產或組合收益率波動的因素歸結于市場組合M 的收益。CAPM就是單因素的一個例子。多因素模型（Multi-factor Model）在單因素模型的基礎上，將所有可能會影響投資收益率的經濟因素都納入考慮，從而更好預測未來的投資收益率, FAMA FRENCH是其比較流行的分支。APT和多因素還是有區(qū)別的，因為APT是假設無套利機會的。
2. 當APT 模型為單因子模型時，CAPM 模型是APT 模型的一個特例。
關于是否加rf，直接按原版書的公式記憶。其實理解起來不難的，理解了之后總歸是萬變不離其宗的。
capm：??(??_??)=??_??+??_?? [??(??_?? )???_??]
多因子：??_??=??(??_?? )+??_(??,??????) ??????+??_(??,????) ????+??_??
fama French：??_????=??_??+??_???? ??_????+??_(??,??????) 〖??????〗_??+??_(??,??????) 〖??????〗_??+??_????
APT見附圖
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追問
老師那為什么有些是算真實回報率，有些又是算預期回報率，為什么說capm是單因素的一個例子呢，講義上單因素是算真實回報率但是capm是算預期回報率誒
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追問
就等號后面也是 有一些是用預期回報率加上經濟因素但又有一些是用無風險利率來加
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追答
capm確實是單因素模型，見原版書附圖，這里以原版書為準。
對于E（Ri）和Ri來說，并不是區(qū)分地那么清楚，原版書也有兩個版本的，以fama為例，見附圖。題干中給什么就用什么就可以了。apt本身是基于基礎預期的基礎上，加上各解釋因子與預期的差異，所以看上去更偏向Ri。
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