曹同學(xué)
2020-11-13 00:00可以具體講一下surplus optimization和 two portfolio appraoch中basic form的區(qū)別嗎，都是用surplus做MVO啊
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2020-11-13 17:59
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同學(xué)你好。Surplus optimization是用surplus return以及surplus 的波動(dòng)率來(lái)進(jìn)行MVO，surplus就是資產(chǎn)減負(fù)債。
Basic two approach是把資產(chǎn)配置分成兩部分，一部分是用hedging portfolio來(lái)對(duì)沖負(fù)債，另一部分是將surplus分配到return-seeking portfolio，這個(gè)return-seeking portfolio可以獨(dú)立于hedging portfolio進(jìn)行管理并賺取收益，比如這個(gè)surplus portfolio就可以使用MVO來(lái)管理。Basic two approach的使用前提是overfunded，也就是A大于L。
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追問(wèn)
那surplus optimization也是資產(chǎn)要大于負(fù)債，所以才會(huì)有surplus啊，我還是沒(méi)懂兩者的區(qū)別
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追答
同學(xué)你好，傳統(tǒng)MVO是用資產(chǎn)回報(bào)率和波動(dòng)率來(lái)構(gòu)建有效前沿，而surplus MVO是用surplus return和surplus return volatility來(lái)構(gòu)建MVO，surplus return就是△A-△L，這個(gè)可以是正也可以是負(fù)，那么surplus return的volatility也就是△A-△L的波動(dòng)率。然后basic two approach是把資產(chǎn)大于負(fù)債的那個(gè)部分來(lái)做risk seeking。
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