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2020-11-13 11:15原版書192頁 28: 答案算得利率都哪里來的呀？是不是給錯了… 不是直接按照題目給的利率計算就可以了嗎？ 33: conversion price=issue price/ratio 不是一個恒定的數(shù)字嗎？為啥還會受股票發(fā)div影響的呢？ 36: 股票發(fā)div不是價格下跌所以return可能會下降，然后stock price往current price發(fā)展，所以bond的return在增加所以炫C不是嗎？答案是A，這道題的思路是啥
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1個回答
Sherry Xie助教
2020-11-13 13:36
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你一定看清楚表格數(shù)字代表的含義。
28： 圖2 兩個都是 benchmark interest rate tree， Pannel A 是下降了30bps的benchmark yield curve， Panel B 是上升了30bps的benchmark yield curve， AI 是callable bond，OAS也告訴你了是13.95bps, 所以AI對應(yīng)的Interest rate是把Panel A 和B 的利率都加上13.95bps。 你自己加一下，就會得到和答案中利率二叉樹一樣的利率，試一下吧。
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33： coversion price 可能會變。
首先要知道兩個知識點：1.Convertible bond = convertible option +pure bond. 所以conversion price是conversion option的執(zhí)行價格。2. 發(fā)放dividend會使stock price會下降。
從long option的角度，如果標的資產(chǎn)的價格下降，行權(quán)價格同時下降對于long方有好處的；
同理我們這里由于股利發(fā)放導致股價下降，那么調(diào)低conversion option的行權(quán)價（即conversion price）是對于convertible bond的bondholder是有好處。
關(guān)于這里的conversion price= issue price/conversion ratio，issue price是不變的，改變的其實直接就是conversion price, 再觸發(fā)conversion ratio改變（價格先變，然后再轉(zhuǎn)換比率變）。
還有一個叫做market convertible price, 分子是market bond price 是可以隨時改變的bond price. -
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36：導致股票價格上漲的原因比較多，比較直接的原因就是利好消息放出，但是由于后動力不足，所以沒有超過conversion price.
這一題其實也可以根據(jù)常識來判斷，股票的風險高于債券，所以股票return也高于債券return. -
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我不知道 你有沒有買經(jīng)典題的視頻？ 可能聽視頻效率更高一點，可以結(jié)合視頻理解。 文字理解怕你有點吃力。
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動動你可愛的小手指，點贊喲！加油~
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??這樣的！所以說OAS是這個債券AI自己相對于benchmark的spred，需要在benchmark基礎(chǔ)上再加上去，才是AIbond自己的折現(xiàn)率！
謝謝老師！?? 我就是運用的很不好??多謝老師耐心了。 -
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點了。我每個都點了贊贊贊贊?? 謝謝老師）
33: 所以conversion price是受股價影響，發(fā)了div，股價下降，相應(yīng)影響了stock call option，conversion price下降，這時影響的是ratio。
但是答案里面出現(xiàn)的threshold div有什么意義呢？
是說，如果div發(fā)放沒有超過這個數(shù)，就不會對conversion price有影響，但是如果超過了就會影響股價，從而影響conversion price下降嗎？ -
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36: 答案說的是，因為沒有到達conversionsprice，所以return of bond 小于 stock。
那如果超過了 conversion price， bond的回報還是沒有股票高嗎？還是說不好說呢？如果不執(zhí)行的話，還是沒有stock高，執(zhí)行了的話，并且股票市場價格高于conversion price，return就比stock高？ -
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有啊 我買的全套。但是沒有人和我說過這個經(jīng)典題是什么，怎么用??
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經(jīng)典題就是原版書課后題呀，你做完的題目，可以重新過一遍老師的視頻解析，非常有幫助，建議你一定要聽。
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