大同學
2020-11-14 11:073*9FRA，估值是0至3個月，我知道t=3個月時如何估值，不知t=1個月時，如何估值？
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1個回答
Evian, CFA助教
2020-11-16 15:07
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└(^o^)┘你好同學，
基礎版有將具體的知識點。
本質(zhì)是t=t時間，標的資產(chǎn)的價格與FP做差，至于誰減去誰取決于long/short。
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追問
公式是對債券的定價，我不知如何對FRA定價，
1.FRA標的資產(chǎn)是libor，libor的FP是合同約定的forward rate，不知理解對不？
2.比如3*9FRA，t=1時，如何估值？ -
追答
好的，明白
1.FRA標的資產(chǎn)是libor，libor的FP是合同約定的forward rate，不知理解對不？
嗯嗯，是Libor，如果是3x9的FRA，3至9時刻的借款利率為FP。
2.比如3*9FRA，t=1時，如何估值？
t=0時刻，3至9的借款利率為FP
t=1時刻，3至9的借款利率為A（假設這個時間點市場上觀測到的利率為A）
如果是FRA的long方，表示t=0時刻擔心未來利率上漲，愿意在t=3時刻以FP的利率水平借款。在t=1時刻，可以以A的利率水平借款。將FP和A做差即可得出差值，站在t=1時刻思考，假設A=5%，F(xiàn)P=4%，說明有簽訂合約的情況下可以合約4%借款，如果沒有合約，需要以5%借款，相當于合約為借款人省了1%的借款成本。
以上是做差的思路，1%差值對應的是在t=9時刻的還款利率差值，所以將其折現(xiàn)到t=1時刻。
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