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Evian, CFA助教
2020-11-15 16:13
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
題目的意思是：對于一個(gè)互換合約來說，是一系列固定現(xiàn)金流換浮動(dòng)現(xiàn)金流，有關(guān)這個(gè)交易的雙方：
A 在合約期初時(shí)指定標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。這個(gè)不對，合約標(biāo)的資產(chǎn)是計(jì)算得來的，而不是人為指定的。
B 僅僅根據(jù)期末市場估值來判斷。這個(gè)不對，標(biāo)的資產(chǎn)(互換合約定價(jià)，定的是每一期的固定利率)是依據(jù)多期浮動(dòng)利率計(jì)算價(jià)格，而不僅僅是期末。
C 在每個(gè)付款日，合約雙方根據(jù)每期標(biāo)的資產(chǎn)(固定利率)，確定凈付款(浮動(dòng)利率與固定利率的差值，乘以對應(yīng)的本金)。正確。
本題比較難理解，因?yàn)橐患壊簧婕癝wap定價(jià)和估值的計(jì)算定量知識內(nèi)容，所以定性的內(nèi)容也不好理解。以下附圖是二級衍生品涉及的Swap知識，你可以選擇性了解，如果實(shí)在不懂，可以只記結(jié)論：
假設(shè)現(xiàn)在站在收浮動(dòng)，支出固定，利用一年4次付息的浮動(dòng)債券和固定債券給swap定價(jià)。按照步驟，期初時(shí)間點(diǎn)，無論浮動(dòng)換固定還是相反，參與的任意一方，支付與收到的錢在價(jià)值上是相等的。折現(xiàn)率是浮動(dòng)利率，所以:
2 表示收到浮動(dòng)，其中期初支出的是Nominal principal（NP）名義本金
1 表示支出固定，其中四個(gè)C和期末的NP的現(xiàn)值PV0
這兩個(gè)值是相等的，1=2，等式中只有C不知道，可以求得C。
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