1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-11-15 16:34
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
這個(gè)題目超綱了，是二級(jí)衍生的知識(shí)，簡(jiǎn)單補(bǔ)充一下。
無風(fēng)險(xiǎn)投資組合和binomial mode的關(guān)系：
因?yàn)閎inomial model中求Co需要用到的是πd和πu，πu=1-πd=(1+rf-πd)/(u-d)，其中的rf是無風(fēng)險(xiǎn)利率，計(jì)算出的概率是衍生品定價(jià)原理風(fēng)險(xiǎn)中性下的概率，而非真實(shí)的概率，某種程度上并不能很好的將未來的情況反應(yīng)在Co中。
基于以上的情況，另一種對(duì)于Co定價(jià)的方法是【構(gòu)建】一個(gè)投資組合，由long asset+short call來實(shí)現(xiàn)，如附圖黑色的線表示asset，紅色的線表示short call，此時(shí)A表示的部分是一條直線（虛線表示投資組合的總payoff），這種情況下不需要考慮上漲πu和πd，因?yàn)闊o論asset這個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上漲還是下降，投資組合payoff不變，此時(shí)可避免使用“上漲下跌的概率”。也就是題目解析最后的“the size of changes after one period are euivalent”
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