米同學(xué)
2020-11-14 19:00老師您好, 請(qǐng)教一個(gè)問題. 在提取factor的操作上, 我們講到過, 如果我們Long Fixed rate bond, Short TIPS, 可以提取inflation risk. 但是這個(gè)引發(fā)了我一個(gè)思考, 如果我們想"Long inflation (不是inflation risk, 而是相當(dāng)于看多通脹)", 我們其實(shí)應(yīng)該Long TIPS, Short Fixed-rate Bond, 這個(gè)正確嗎? 因?yàn)槲矣X得, inflation上升, fixed-rate bond是貶值的, 而TIPS的價(jià)值所受到的影響會(huì)小很多. 這個(gè)一個(gè)微信群里另一位同學(xué)提出的問題后的思考, 我只是提出了我的相反, 但是也不太確定, 所以來請(qǐng)教一下哈.
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2020-11-16 11:08
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同學(xué)你好，如果你要看多通脹的話那么就是long fixed rate，short TIPS來軋差出通脹的因子回報(bào)率。Fixed rate bond賺取的是名義回報(bào)，也就是實(shí)際回報(bào)+通脹，而TIPS賺取的是實(shí)際回報(bào)，你long fixed并且short TIPS就是純粹把通脹因子的回報(bào)率軋差出來了，如果這個(gè)通脹上升的話那么此時(shí)long fixed short TIPS是能獲得更高的yield。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，可以通過【點(diǎn)贊】來讓我們知曉。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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但是您說的這個(gè)long fixed short tips, 那inflation上升的時(shí)候, 不就要虧錢了嘛?
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同學(xué)你好，如果通脹上升，那么債券的yield會(huì)上升，也就意味著價(jià)格下降。那現(xiàn)在通脹上升了，此時(shí)你去買這個(gè)債券不就更便宜了嘛，既然面值固定，購(gòu)買價(jià)格變便宜，不就意味著買這個(gè)債券的收益率就上升了嗎。同學(xué)你說的應(yīng)該是原本就持有債券之后通脹發(fā)生是嗎，那種情況下你持有固定債券是吃虧的。
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追答
同學(xué)你好，如果通脹上升，那么債券的yield會(huì)上升，也就意味著價(jià)格下降。那現(xiàn)在通脹上升了，此時(shí)你去買這個(gè)債券不就更便宜了嘛，既然面值固定，購(gòu)買價(jià)格變便宜，不就意味著買這個(gè)債券的收益率就上升了嗎。同學(xué)你說的應(yīng)該是原本就持有債券之后通脹發(fā)生是嗎，那種情況下你持有固定債券是吃虧的。
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追問
老師, 您的意思我理解, 可能是因?yàn)樵蹅冇懻摰膯栴}站所在的時(shí)間點(diǎn)不一樣. 例如, 我在0時(shí)間點(diǎn)做出通脹上升的預(yù)期, 在1時(shí)間點(diǎn)通脹真的上升了. 所以我所說的操作是, 在0時(shí)點(diǎn)short fixed, long TIPS; 您說的是在1時(shí)間點(diǎn)long fixed(因?yàn)榇藭r(shí)降價(jià)了), short TIPS(因?yàn)槲磥硗浛赡軙?huì)下降, 所以預(yù)期TIPS在未來降價(jià), 但是現(xiàn)在價(jià)格高因?yàn)橥浉吡?. 您看我這個(gè)理解是否正確.
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同學(xué)你好，你的理解是沒有問題的
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好的謝謝您.
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