袁同學
2020-11-15 11:09老師，請講解下為什么在rf 上升，經(jīng)濟在變好的情況下？ （1）垃圾債的經(jīng)驗久期比投資級債券的經(jīng)驗久期?。?（2）還要筆記中看到經(jīng)驗久期的圖，隨著債券評級下降，經(jīng)驗久期會從正數(shù)變?yōu)樨摂?shù)，負數(shù)是代表什么？
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1個回答
Nicholas助教
2020-11-16 09:41
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同學，早上好。
兩個問題邏輯相同，我們連在一起回答。
如果是高收益?zhèn)?，證明它的信用評級是較低的，那么我們推到極端。如果信用評級太低，那么它的風險收益特征就更類似股票。如果風險收益特征類似股票，代表了經(jīng)濟變好，利率上升，債券的價格也上升。那么當利率和債券價格呈現(xiàn)正向變化的時候，就出現(xiàn)了久期為負的情況。因為久期是利率變動導致債券價格變動的百分比，通常變動方向都是反向，即利率變小債券價格上升。但是如果信用較差的高收益?zhèn)瘎t并不符合一般債券特征。
那么如果我們從信用最差的高收益?zhèn)_始往前推，它的經(jīng)驗久期就是從一個大的負值開始往上升，例如從-10到-1的過程。但是上升有個極限，因為債券評級BBB-級以下的債券是高收益?zhèn)＿@解釋了為什么高收益?zhèn)慕?jīng)驗久期小于投資級債券。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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