孫同學(xué)
2020-11-15 13:23老師我想問一下遠(yuǎn)期的value表達(dá)式是什么？期貨的表達(dá)式是什么？標(biāo)的一樣，執(zhí)行價(jià)格一樣，期限一樣，哪個(gè)value更高？有差別的原因是什么呢？謝謝
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-11-16 17:39
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同學(xué)你好，
遠(yuǎn)期的value如下圖。
期貨市場上的價(jià)值是不需要算的，因?yàn)槠谪浭袌雒刻於伎梢赃M(jìn)行交易，每天都有報(bào)價(jià)，每天交易按照報(bào)價(jià)來進(jìn)行，所以期貨的價(jià)值不需要額外計(jì)算，直接按期貨市場上的報(bào)價(jià)就可以確認(rèn)出來，所以期貨的價(jià)值不是關(guān)注的重點(diǎn)
沒辦法比較
比較的是價(jià)格之間的差異
通過考慮標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S與利率高度相關(guān)的情形，我們會對兩者之間的關(guān)系有一個(gè)感性的認(rèn)識。當(dāng)S上升時(shí)，一個(gè)期貨多頭的持有者因?yàn)槠谪浀拿咳战Y(jié)算會馬上獲利。期貨價(jià)格與利率正相關(guān)性造成利率也馬上上升，這時(shí)獲得的利潤將會高于以平均利率作為回報(bào)的投資所帶來的利潤。同樣，當(dāng)S下跌時(shí)，投資者馬上會遭受損失。這時(shí)虧損的融資費(fèi)用會低于平均利率。持有遠(yuǎn)期多頭而不是期貨多頭的投資者將不會因?yàn)槔实倪@種上下變動而受到影響。因此，在其他條件相同的情況下，當(dāng)S與利率正相關(guān)時(shí)，期貨的多頭比遠(yuǎn)期的多頭更具吸引力，期貨價(jià)格稍稍高于遠(yuǎn)期價(jià)格。
同理，當(dāng)S與利率負(fù)相關(guān)時(shí)，當(dāng)利率上升，期貨價(jià)值下降，對于期貨的多頭而言，產(chǎn)生虧損，虧損產(chǎn)生的融資費(fèi)用以較高的利率進(jìn)行融資（因?yàn)樨?fù)相關(guān)，此時(shí)利率上升），當(dāng)利率下降，對于期貨的多頭而言，負(fù)相關(guān)，期貨價(jià)格上升，保證金余額上升，多余的保證金可以取出以當(dāng)前較低的利率進(jìn)行投資。綜上所述，當(dāng)利率與資產(chǎn)價(jià)格負(fù)相關(guān)時(shí)，期貨賺錢的時(shí)候賺的錢更少，虧錢的時(shí)候虧的錢更多，期貨相比較遠(yuǎn)期，吸引力更差，所以此時(shí)期貨價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格。
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