Hykonki
2020-11-15 20:10老師您好 這個是協(xié)會練習的題目。這一題A選項是否也是正確的？我記得押題二老師講了一題和這個類似，只是把A選項改了下。這里說futures 的流動性差，那就不受歡迎，理應(yīng)上價格也是低的呀？是答案有問題嗎？xiexielaoshi
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1個回答
Adam助教
2020-11-16 18:16
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同學你好，
A不對，一般來說，期貨的流動性比遠期好。
遠期價格和期貨價格的主要差異是：相關(guān)性。
通過考慮標的資產(chǎn)價格S與利率高度相關(guān)的情形，當S上升時，一個期貨多頭的持有者因為期貨的每日結(jié)算會馬上獲利。期貨價格與利率正相關(guān)性造成利率也馬上上升，這時獲得的利潤將會高于以平均利率作為回報的投資所帶來的利潤。同樣，當S下跌時，投資者馬上會遭受損失。這時虧損的融資費用會低于平均利率。持有遠期多頭而不是期貨多頭的投資者將不會因為利率的這種上下變動而受到影響。因此，在其他條件相同的情況下，當S與利率正相關(guān)時，期貨的多頭比遠期的多頭更具吸引力，期貨價格稍稍高于遠期價格。
當S與利率負相關(guān)時，當利率上升，期貨價值下降，對于期貨的多頭而言，產(chǎn)生虧損，虧損產(chǎn)生的融資費用以較高的利率進行融資（因為負相關(guān)，此時利率上升），當利率下降，對于期貨的多頭而言，負相關(guān)，期貨價格上升，保證金余額上升，多余的保證金可以取出以當前較低的利率進行投資。綜上所述，當利率與資產(chǎn)價格負相關(guān)時，期貨賺錢的時候賺的錢更少，虧錢的時候虧的錢更多，期貨相比較遠期，吸引力更差，所以此時期貨價格低于遠期價格。
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