倪同學(xué)
2020-11-15 21:18老師好！關(guān)于money duration 或 dollar duration,其公式到底是?p=MD*P*?y，還是?p/?y=MD*P呢？ 還有，我們什么時候才需要在計算中關(guān)注MD的正負(fù)號？
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Danyi助教
2020-11-16 13:25
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
money duration，它衡量的是收益率變化 1%的時候，債券價格變動了多少元（變動量）。所以是Money duration=MD*P
久期是平均還款期的概念，所以肯定都是正值。如果算出來是負(fù)的時候就再加一個負(fù)號
-
追問
噢，就是說，所有的duration都是正值吧？
-
追答
對的，久期都是正值
-
追問
money duration=?p/?y=MD*p?
-
追答
對的，理解正確
-
追問
那為什么PVBP的表達(dá)式是=P*MD*1bp=?p呢？不是說Money duration正好是PVBP的一百倍嗎？為什么在表述Money duration時，是用?p/?y，而表述PVBP時，是用?p呢？這個?y放在等式的左右兩側(cè)對計算結(jié)果會有什么實質(zhì)性差異嗎？因為我記得老師好像說過，在計算money duration時，一般默認(rèn)?y的變動是1%。
-
追問
也就是說，當(dāng)默認(rèn)?y為1%時，money duration就是?p/1%=P*MD, 而PVBP=?p=P*MD*1bp，這兩者之間相差的可不是100倍呀
-
追答
money duration和PVBP的公式見下圖
-
追問
我知道這兩個公式呀，我就是不理解從這兩個公式出發(fā)，為什么money duration正好是PVBP的100倍？它們之間的倍數(shù)關(guān)系是怎么產(chǎn)生的？
-
追答
因為basis point（bps）,一個基點，等于 0.01%
money duration是1%, 而PVBP是1 bps -
追問
所以老師您的意思就是Money duration=P*MD, PVBP=P*MD*0.01%,那兩者之間不是差10000倍嗎？ 難道不應(yīng)該是Money duration=P*MD*1%,PVBP=P*MD*0.01%嗎？這樣正好兩者之差是100倍，但此時Money duration就等于P*MD*?y(?y=1%)了，而不是P*MD
-
追答
money duration的定義：衡量的是債券利率每變動百分之一，債券價格變動多少元，?p/?y=MD*P，而?p/?y就相當(dāng)于是money duration，這個1%隱含在money duration。因為概念都是默認(rèn)1%的變動，所以就相當(dāng)于單位1，因此不再乘1%。
PVBP(跟money duration 概念類似)但這里不是債券利率變動百分之一，而是債券利率變動1bp(也就是0.01%時)債券價格變動多少元，?p=D*P*?y（?y=1bps），?p就是PVBP。
按照定義是差100倍，但計算的時候根據(jù)公式，帶入題干中已知條件即可 -
追問
辛苦老師了，明白了，謝謝！
-
追答
不客氣哦
0
0
1
1
