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2018-04-01 09:37老師您好, 關(guān)于用black model對(duì)利率期權(quán)定價(jià)的問題. 圖片中是紀(jì)老師的手寫PPT截圖 以圖中的"2*5"利率期權(quán)為例, 我現(xiàn)在要定價(jià), 站在t=0, 綠色的是執(zhí)行價(jià)X, 這個(gè)沒什么好說的; 然后我的疑問是: 到期時(shí)候可以進(jìn)入的swap rate, 紀(jì)老師上課的時(shí)候說是"current market swap rate", 也就是當(dāng)t=2option到期的那個(gè)未來(lái)時(shí)候, 我才知道的屆時(shí)的swap rate. 我現(xiàn)在站在的是t=0, 進(jìn)行pricing, 這個(gè)數(shù)字我現(xiàn)在無(wú)法知道的呀? 我認(rèn)為, 這個(gè)未來(lái)的swap rate, 應(yīng)該是站在t=0算出來(lái)的, 而非紀(jì)老師說的期權(quán)到期時(shí)候的屆時(shí)市場(chǎng)上的swap price? 屆時(shí)市場(chǎng)上的swap price, 只能是用于計(jì)算settlement; 判斷是否行權(quán)等等. 和這里的定價(jià)沒關(guān)系吧? 謝謝老師!
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1個(gè)回答
Vincent助教
2018-04-02 18:42
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同學(xué)你好，現(xiàn)在我有一個(gè)swapation，他的執(zhí)行價(jià)格是X(3.84%)。 而后你在0時(shí)刻不知道2時(shí)刻的市場(chǎng)swap rate, 但你在0時(shí)刻可以通過：
利用par curve, 算出Spot curve再推出forward curve, 然后利用f(2,1). f(2,2),f(2,3) 算出一個(gè)3年的swap rate。
這個(gè)是利用當(dāng)前的利率期限機(jī)構(gòu)算出來(lái)的。
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嗯呢, 我也這么認(rèn)為吶.. 那紀(jì)老師是否說的不準(zhǔn)確呢?
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同學(xué)你好，我記得你的另一個(gè)帖子里面說老師說了“no current” ...“market swap rate”, 那也符合上面說的，2年后的swap rate確實(shí)當(dāng)前不知道，只有通過當(dāng)前的market interest structure來(lái)推。 或則你覺得老師不是這個(gè)意思，你可以給我下老師的課頻的時(shí)間，我去聽下。
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是紀(jì)老師的: 201806基礎(chǔ)課-衍生-第11個(gè)視頻 derivatives strategy, 從06:45左右開始的. 謝謝老師!
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追答
同學(xué)你好，老師說的是在經(jīng)過2年以后，在市場(chǎng)上有一個(gè)market swap rate, 投資者在2時(shí)刻點(diǎn)上拿市場(chǎng)swap rate和option 執(zhí)行rate比較， 沒問題的。 這個(gè)和我們上面討論的在0時(shí)刻點(diǎn)用期限利率結(jié)構(gòu)推算出一個(gè)2年后的3年期swap rate不沖突。
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哦, 那么我們說的是pricing , 視頻中是valuation咯?
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追問
本質(zhì)都是未來(lái)CF折現(xiàn)求和吧?
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同學(xué)你好, 本質(zhì)都是未來(lái)CF折現(xiàn)求和。是的，我們說的是在0時(shí)刻，我們?cè)趺磒ricing 這個(gè)swap, 視頻是你已經(jīng)站在2時(shí)刻，有了市場(chǎng)價(jià)格，做valuation.
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