詹同學(xué)
2020-11-16 16:57老師好，這道題的解析看不明白，請(qǐng)指導(dǎo)，謝謝
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Yvonne助教
2020-11-17 14:49
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這里market liquidity指的是籌集資金時(shí)資產(chǎn)好不好賣出，當(dāng)市場(chǎng)暫時(shí)失靈的時(shí)候，資產(chǎn)不容易賣出就會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值造成一定影響，就會(huì)出現(xiàn)market liquidity risk。
Funding liquidity指的是杠桿投資者要籌集資金來購買資產(chǎn)，當(dāng)沒有足夠的流動(dòng)性資金或者資產(chǎn)來滿足要求時(shí)就會(huì)出現(xiàn)funding liquidity risk。
這里是投資者在籌集資金方面出現(xiàn)了問題，需要賣出資產(chǎn)才能籌集資金維持杠桿，也沒有提到資產(chǎn)賣不出去或者要折價(jià)才能賣出，所以是funding liquidity。
Margin spiral和loss spiral分別指的是保證金螺旋和損失螺旋。
損失螺旋（loss spiral）是指在危機(jī)發(fā)生時(shí)，投資者為了在資產(chǎn)價(jià)值縮水、借款能力下降的情況下維持交易保證金（杠桿率），不得不出售相應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)，而這一行為加劇了資產(chǎn)價(jià)值的縮水，進(jìn)而迫使投資者拋售更多的資產(chǎn)，承受更多的損失。資產(chǎn)的集中拋售引發(fā)的價(jià)格下跌反作用于資產(chǎn)拋售的份額，損失螺旋是市場(chǎng)流動(dòng)性惡化的體現(xiàn)，在這個(gè)環(huán)境下資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，市場(chǎng)參與者交易意愿低下，而償債壓力又迫使相關(guān)機(jī)構(gòu)不得不以更低的價(jià)格出售資產(chǎn)，加速了市場(chǎng)流動(dòng)性的枯竭。
保證金螺旋（Margin Spiral）是指由于保證金或抵押品價(jià)值折扣增加而引發(fā)的加速損失的過程，當(dāng)保證金或抵押品折扣增加的時(shí)候，投資者必須拋售更多的資產(chǎn)來降低杠桿率（在損失螺旋中，杠桿率是保持不變的），在這樣的環(huán)境下，信貸會(huì)趨于收緊，保證金的要求也會(huì)越來越高，從而加速了資產(chǎn)損失。換言之，保證金螺旋加速了損失螺旋的發(fā)生。
題中說了是constant leverage ratio說明杠桿率不變，所以是loss spiral。
0
0
1
1
