米同學(xué)
2020-11-16 17:51百題Case2問題3和4, 這里的"pure sector allocation", "within sector allocation"這些說法, 在今年學(xué)的內(nèi)容中, 我們就叫macro/micro allocation effect和selection effect. 所以題目中這種名字還用都了解嗎? 如果有必要, 老師能不能幫我把我沒說到的補(bǔ)全? 謝謝
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2020-11-16 18:19
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同學(xué)你好，是的今年trading考綱大改?，F(xiàn)在題目比較有限所以百題里面有一些老題。老題的話建議只體會他出題套路，現(xiàn)在包括以后考試都要用今年教的說法以及解題方法。所以做到trading題，如果和今年課程講到的有出入，以今年講課的為準(zhǔn)。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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那我提個小建議, 這些說法其實(shí)應(yīng)該按照今年的說法改一下再發(fā)給同學(xué)們吧...知識點(diǎn)保留 變動的名詞改一下 要不然做題的時候非常困擾 畢竟也不想在不確定的情況下做 萬一因?yàn)檫@種問題做錯了 就浪費(fèi)了題目在第一次做的時候的價(jià)值啦...我就是因?yàn)椴幌胍驗(yàn)椴恢肋@個名詞是什么所以不先看答案 然后就反復(fù)的自己揣摩這個名詞的定義 所以非常的耗時間...
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同學(xué)，你的提議很好，我們以后會參考來改進(jìn)的。還有關(guān)于你提到的這個具體問題，這個pure sector alloction 和 within sector allocation，和macro/micro allocation還不是完全對應(yīng)的概念。
Marco allocation體現(xiàn)的是sponsor的決策，而micro allocation體現(xiàn)的是具體portfolio manager的決策。你可以看到，以前的課本中，這兩個概念是在micro allocation analysis下面的，用來分析在sector層面上的配置effect的。只不過現(xiàn)在的課本不用這種分解方法了，而使用brinson model了，所以這個題的解法你可以不看。
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謝謝您提供的資料, 很有幫助! 也就是說, pure sector allocation和 within sector allocation這兩個概念是在micro下面的, 所以在說到"pure"的時候, 按理說就應(yīng)該知道是要求算這個東西了. 但是又引發(fā)了我另一個問題, 那就是今年的考綱下, 如果要問micro/macro的計(jì)算, 沒有個名字那怎么問...總不能用和Brinson model一樣的名字吧(分別是Allocation, Selecton和Interaction)...那我們怎么分辨這個?
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同學(xué)你好，現(xiàn)在micro和macro這兩個attribution現(xiàn)在算法統(tǒng)一了（在老原版書里面這兩種完全不同），都參考了brinson歸因的理念。但需要特別強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是他們和普通的brinson的不同（見圖）。selection和interaction都一樣的，區(qū)別在allocation的部分，因?yàn)檫@兩個中要?dú)w因的是偏離整體benchmark的這個決策所帶來的effect，所以這邊allocation部分乘的收益率不僅是某板塊收益率，而是（某板塊收益-整體benchmark的收益）。
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至于怎么出題，我們來看一下這道原版書課后題。brinson本來有三個部分的，現(xiàn)在原版書舉得例子包括課后題，基本上就兩部分Allocation和“selection+interaction”，所以問你組合表現(xiàn)不好是因?yàn)樵谀膫€國家poor security selection導(dǎo)致的，你就按照公式吧每個國家的selection+interaction部分算出來，看哪個最小就是哪個。
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對, 但是他這里沒有地方給出條件來顯示那個Rb的部分怎么處理, 是按"0"算呀, 還是按portfolio整體的Rb算呀, 所以就不知道該用哪個哈...
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同學(xué)你好B就是benchmark的R.
這題里面就是22.67%，你看Exhibit 2, total 那一行對應(yīng)的benchmark return就是
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