王同學(xué)
2020-11-16 23:3555題，56題
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2020-11-17 16:00
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同學(xué)你好，
55這個(gè)基金經(jīng)理想用negative duration來對(duì)沖，因此他需要buy一個(gè)具有negative duration特點(diǎn)的證券，這里的negative duration的意思是利率上升，債券的價(jià)格也上升。也就是說這個(gè)基金經(jīng)理想找一個(gè)利率和價(jià)格同向變化的securities。
AB均為債券，利率與債券價(jià)格都是反向的。（看漲看跌期權(quán)對(duì)債券價(jià)格影響不大）
C：進(jìn)入利率互換：支固定，收浮動(dòng)。如果利率上升，收的更多（支出固定），價(jià)值上升。如果利率下降，收的更少（支出固定），價(jià)值下跌。因此同向變化。
D：進(jìn)入利率互換：只浮動(dòng)，收固定。如果利率上升，支的更多（收的固定），價(jià)值下跌。如果利率下降，支的更少（收的固定），價(jià)值上升。因此反向變化。
所以這題選C
56問哪個(gè)是正確的
A：RR分布。在估值-信用風(fēng)險(xiǎn)，rr的分布實(shí)際上是一種經(jīng)驗(yàn)分布：雙峰分布（bimodal distribution）
B：RR的相關(guān)概念：債券會(huì)根據(jù)其資歷（即在發(fā)生違約時(shí)債券持有人在其他債權(quán)人之上的排名）也就是seniority。排名越靠前，回收越多
C：違約的相關(guān)問題。公司債經(jīng)歷過違約，公司一般會(huì)改善經(jīng)營(yíng)，好好表現(xiàn)。而國債對(duì)應(yīng)的是政府，政府違約了，投資者一般會(huì)比較悲觀，所以會(huì)持續(xù)不佳一段時(shí)間。
D：spread duration的定義問題。
spread duration：債券價(jià)格對(duì)100個(gè)基點(diǎn)變化對(duì)其期權(quán)調(diào)整價(jià)差的敏感性。隨著期權(quán)調(diào)整利差中的國債收益率增加，期權(quán)調(diào)整利差的收益率也隨之增加。這個(gè)在MBS估值中屬于拓展內(nèi)容。
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