田同學(xué)
2020-11-17 19:21老師您好，當callable bond is trading at a premium above the callable price, and is more likely to be called on its next call date, 此時為什么它的OAS會比G spread or Z spread低呢？ 是不是因為更容易被call, 所以收益變低，credit spread變低，在移除call option完之后的OAS就會變低？
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1個回答
Nicholas助教
2020-11-18 14:22
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同學(xué)，下午好。
1.如果是正常的callable bond，因為價格較低，收益更高。收益更高，相較于國債的Spot curve就更大，那么Z-Spread就更大，剔除一個對投資者不利的權(quán)力，風(fēng)險變小，收益變小，OAS基于較大的Z-spread減小。
2.如果現(xiàn)在的callable bond價格較高，收益會更低，那么Z-Spread就更?。▏鴤募雌诶是€不變），剔除一個對投資者不利的權(quán)力，OAS基于較小的Z-spread減小。
那么第二種情況的OAS更小。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
感謝老師回復(fù)，那這樣是否可以理解為：
callable bond由于權(quán)力對投資者不利，剔除權(quán)力之后風(fēng)險變小，收益變小，OAS總是低于Z spread?
putable bond由于權(quán)力對投資者有利，剔除權(quán)力之后風(fēng)險變大，收益變大，OAS總是高于Z spread? -
追答
同學(xué)，早上好。
同學(xué)的理解是正確的，加油！
我的理解思路是畫圖，因為圖形記憶更容易，并且不容易邏輯搞混，供同學(xué)參考。
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