徐同學
2020-11-19 00:132013年IPS第一題的A題目，為什么在計算return的時候，不考慮cash reserve。在C題目中問流動性時，就加上了cash reserve。如果在計算return的時候，不考慮cash reserve，那我下一年不就沒有多余的250000來作為現(xiàn)金儲備了么，這不就不滿足這個客戶的目標了？
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1個回答
Chris Lan助教
2020-11-19 15:49
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同學你好
return是下一年費用的缺口，是指下一年的收入不足以支付下一年支出的金額缺口，這塊缺口需要通過TIA的return來產(chǎn)生。
而流動性需求是指投資組合中，需要以現(xiàn)金形式存在的金額，這些現(xiàn)金通常用來支付即將到期的費用或債務，或者作為現(xiàn)金儲備?，F(xiàn)金儲備要以現(xiàn)金形式存在，所以他是流動性需求的一部分，但他并不是return中的一部分，因為這部分并不需要花掉，只要以現(xiàn)金的形式放在組合中即可。
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追問
是不是說在計算return時，分子就是持續(xù)性、有多期的一些現(xiàn)金流，比如工資、開支、大學費用等等。而分母就是TIA減去一次性的現(xiàn)金需求，比如這里的cash reserve就是放在分母中的（答案的第二種方法）？
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追答
同學你好
分子一般是一年一年計算的，不是算一次，后N年都是這個Return.因為每年的收入和支出可能會變化，TIA的金額也會變化，所以是一年一年算的。
如果有些錢是在年初就要支出的，而且工資不足以支付這塊費用，那就要從TIA中扣除。如果cash reserve是由基金經(jīng)理代管，那就要放在TIA當中。如果客戶說這塊錢要自己拿著，那就要從TIA中拿出來。怎么處理完全根據(jù)實際的情況。
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