袁同學(xué)
2020-11-19 09:11計(jì)算需要多少份的futures 和swaps？【KP?？?】【KP模考4】 （1）第一種情況，給定一個(gè)單獨(dú)組合，預(yù)期市場(chǎng)的收益率會(huì)變高或者變低，給定一個(gè)現(xiàn)在組合的duration和目標(biāo)的duration，這個(gè)時(shí)候計(jì)算需要多少份的futures，目標(biāo)組合的本金和當(dāng)前組合的本金是一樣的金額：所以用： ? 份數(shù)=（D目標(biāo)-D組合）/D future* （組合的本金/ futures 的金額） ? 份數(shù)=(BPV目標(biāo)- BPV目標(biāo))/（futures 的BPV） （2）另外一種情況是：pension 用seeking-profit的方法，一部分cover liability，一部分是用asset-only的方法進(jìn)行管理，這個(gè)時(shí)候資產(chǎn)和負(fù)債的本金是不一樣的，就只能用份數(shù)=【目標(biāo)的BPV（liability）- BPV組合的BPV（asset）】/（futures 的BPV）這個(gè)公式，分別計(jì)算資產(chǎn)和負(fù)債的BPV； 老師，您看下我總結(jié)的這個(gè)情況對(duì)不對(duì)？因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)基本上真題的答案都是用的BPV，但是書上面又有D的那個(gè)公式，所以想分清楚一下，考試是不是統(tǒng)一都用BPV？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2020-11-19 14:05
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同學(xué)，下午好。
我看了一下你的總結(jié)，總結(jié)的非常好，這里有幾點(diǎn)你可以加一下：
1.一般來(lái)說(shuō)Duration的公式是衍生品中提到的，同學(xué)可以翻一下這部分的講義補(bǔ)充一下（后文中也有說(shuō)明）；
2.BPV的公式是在固定收益里面使用的，這里的CTD是否要除以100取決于題目中的表述；
3.關(guān)于資產(chǎn)和負(fù)債的金額問(wèn)題，實(shí)際上這里的所有點(diǎn)都是互通的，也就是目標(biāo)=組合+調(diào)整，那么當(dāng)目標(biāo)的金額和組合的金額不一致時(shí)，我們就不能直接套用記憶的公式。所以這部分的公式都不需要記，直接用目標(biāo)=組合+調(diào)整，給出目標(biāo)和組合的金額不同，我們就用不同的MV；要求計(jì)算BPV，我們就MV*D*0.01%；題目中有Contract size時(shí)需要注意是否調(diào)整100，Princesscipal invoice amount=(futures settlement price/100)*CF*Contract size。（例如futures settlement price=130,Contract size=10000,那么CTD的MV就是130/100*CF*10000）
綜上，這里可以用目標(biāo)=組合+調(diào)整來(lái)處理，不需要記公式。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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