freya
2020-11-19 21:29老師～23題不是很理解，可以分析一下么，還有六大模型風(fēng)險(xiǎn)的分析哈
所屬：FRM Part II > Operational Risk and Resiliency 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2020-11-20 13:33
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同學(xué)你好，這道題目考察的是模型錯(cuò)誤，常見的六類模型錯(cuò)誤包括：
1. 假設(shè)波動(dòng)率恒定：以BSM 公式為例，BSM 定價(jià)公式里假設(shè)波動(dòng)率是常數(shù)，但實(shí)際上波動(dòng)率是利率的函數(shù)，它也是股票價(jià)格和時(shí)間的函數(shù)，我們簡單的假設(shè)波動(dòng)率是常數(shù)，就會(huì)丟失一些信息。
2. 假設(shè)正態(tài)分布：比如在一個(gè)隨機(jī)過程里，我們假設(shè)股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，幾何布朗運(yùn)動(dòng)指的是股票價(jià)格的收益率服從正態(tài)分布，但是現(xiàn)實(shí)生活中股票價(jià)格的收益率不是正態(tài)分布，而是厚尾的，所以構(gòu)建模型的時(shí)候就會(huì)產(chǎn)生問題。
3. 丟失、低估風(fēng)險(xiǎn)因子：還是以剛剛1的例子舉例，如果假設(shè)波動(dòng)率是常數(shù)，那么就沒有考慮到利率這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，那么模型的風(fēng)險(xiǎn)因子也就是不全的。
4和5. 假設(shè)完美市場，忽略流動(dòng)性：，比如套利時(shí)如果考慮到成本，套利可能是沒有辦法進(jìn)行的。美國次貸危機(jī)之前。資產(chǎn)支持證券的定價(jià)是用AAA 級(jí)公司債的收益率加上一個(gè)溢價(jià)來折現(xiàn)的，但是次貸危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性很差，再用同樣的方法給資產(chǎn)支持證券定價(jià)算出來的結(jié)果并不是它的真實(shí)價(jià)格水平，這時(shí)候的溢價(jià)已經(jīng)顯著上升，因?yàn)榱鲃?dòng)性很差。所以在用模型給產(chǎn)品定價(jià)的時(shí)候，要考慮所有相關(guān)的因素。
6. 錯(cuò)誤使用模型：，比如用二叉樹和BSM 公式給期權(quán)定價(jià)，二叉樹可以用來給美式期權(quán)定價(jià)，但是BSM 定價(jià)公式不能給美式期權(quán)定價(jià)，如果用BSM 定價(jià)公式給美式期權(quán)定價(jià)，就是使用了錯(cuò)誤的模型，模型本身沒有問題，但是用錯(cuò)了地方。
所以，B選項(xiàng)說假設(shè)完全流動(dòng)性的市場，屬于模型錯(cuò)誤，也就是本題的答案。
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