被同學(xué)
2020-11-21 18:512020 Mock Exam B - Morning Session 50題 老師好，請(qǐng)將以下題目考察的知識(shí)點(diǎn)，再幫我梳理一下： 50 Which of Schulman’s reasons regarding her preferred approach to valuing REITs is most likely correct? A Reason 3 B Reason 1 C Reason 2 A is correct. Reason 3 is correct. NAVPS is preferable to BVPS in valuing REITs because of the use of the market value of assets. Although accounting values based on the fair value method also serve as a useful valuation metric, those based on historical cost are generally not relevant. B is incorrect. NAVPS is calculated by capitalizing the rental income streams. Property that is not generating income (e.g., because it is undeveloped) has no contribution to NAV. C is incorrect. Neither BVPS nor NAVPS include intangibles in their calculation.
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-11-23 15:09
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同學(xué)你好
這塊的話講義沒有特別講定性方面內(nèi)容。
講義上主要以定量的計(jì)算為主。這個(gè)題所說的內(nèi)容，可以作為知識(shí)點(diǎn)的補(bǔ)充。
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追問
我就是想補(bǔ)充記一下知識(shí)點(diǎn)啊，您得告訴我這個(gè)知識(shí)點(diǎn)是什么呀。
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追答
同學(xué)你好
對(duì)不起，是我草率了。
Two possible measures of value that analysts might use are book value per share (BVPS) and net asset value per share (NAVPS) based on reported accounting values and market values for assets, respectively.
我們?cè)跒镽EIT估值時(shí)有兩種計(jì)算方法，一種是BVPS一種是NAVPS。前者使用賬面價(jià)值進(jìn)行計(jì)算，后者使用MV進(jìn)行計(jì)算。
賬面價(jià)值和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)可能差異較大，所以使用NAVPS是更好的。另外這種方法在計(jì)算時(shí)，將未來的NOI1進(jìn)行資本化，獲得房產(chǎn)的估值，然后，房地產(chǎn)的價(jià)值+cash +A/R（應(yīng)收租金）+入未開發(fā)的新土地的價(jià)值– total debt – Other liabilities = NAV（Net asset value），最后再除以份額數(shù)就可以計(jì)算出來NAVPS。
B說的是錯(cuò)的，因?yàn)橐?jì)算NAVPS要先用NOI1除以cap rate獲得房產(chǎn)的估值，如果沒有income 收入就沒法折現(xiàn)。
C說的也是錯(cuò)的，因?yàn)镹AVPS的計(jì)算過程中，是沒有考慮無形資產(chǎn)的。
總結(jié)來看A選項(xiàng)就是原版書上這句話，B和C選項(xiàng)是從NAVPS計(jì)算的過程來判斷的。
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